الرهان على الصفر أم اللعب ضد ترامب

XTI/USD

المنطقة الرئيسية: 94.50 - 97.50

Buy: 97.50 (عند اختراق حاسم فوق 96.50)؛ الهدف 101.50؛ StopLoss 96.80

Sell: 93.50 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 90.00؛ StopLoss 94.20

قد تغير انتخابات التجديد النصفي الأمريكية ميزان المخاطر السياسية في الأسواق العالمية. وفقدان الجمهوريين السيطرة على الكونغرس سيعقّد تنفيذ أجندة ترامب الاقتصادية، لكنه لن يوقف الحروب الجمركية ولا الحروب الفعلية.

للتذكير:

اليوم، سيحدد الناخبون الأمريكيون ميزان القوى في الكونغرس خلال العامين الأخيرين من الولاية الرئاسية لدوني: جميع المقاعد الـ 435 في مجلس النواب و35 من أصل 100 مقعد في مجلس الشيوخ مطروحة للانتخاب. وقبل التصويت، يحتفظ الجمهوريون بالأغلبية في المجلسين: 218 مقعداً مقابل 214 للديمقراطيين في مجلس النواب (مع عضو مستقل واحد ومقعدين شاغرين)، و53 مقابل 47 في مجلس الشيوخ عند احتساب أعضاء مجلس الشيوخ المستقلين الذين ينضمون إلى الكتلة الديمقراطية.

للسيطرة على المجلسين، يحتاج الديمقراطيون إلى زيادة صافية قدرها أربعة مقاعد في كل مجلس.

لا تقتصر المسألة الاقتصادية على قدرة الرئيس على تنفيذ الإصلاحات الضريبية وزيادة الإنفاق العسكري ودعم إلغاء القيود التنظيمية. بل تتعلق بمستقبل الحمائية الأمريكية والقيود على الميزانية وتكلفة تمويل الدين الحكومي.

يجب التمييز بين فقدان الدعم التشريعي وفقدان الصلاحيات الرئاسية.

حتى إذا حصل الديمقراطيون على الأغلبية في المجلسين، فسيحتفظ ترامب بحق النقض، وصلاحيات تنفيذية كبيرة، والقدرة على استخدام القوانين التجارية القائمة لفرض الرسوم الجمركية. ويتطلب تجاوز الفيتو الرئاسي أغلبية الثلثين في كل مجلس.

لذلك، فإن تغير الأغلبية لا يعني الإلغاء التلقائي للرسوم الجمركية. بل إنه يغير بالدرجة الأولى آليات الرقابة السياسية والمواقف التفاوضية للأطراف.

السؤال الرئيسي للأسواق المالية هو مدى قدرة الكونغرس الجديد على تقييد المزيد من الزيادات في الرسوم الجمركية على الواردات.

وفقاً لرويترز في 1 نوفمبر، يدرس الديمقراطيون مراجعة بعض الصلاحيات الرئاسية المتعلقة بالرسوم الجمركية، بما في ذلك أحكام المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 والمادة 338 من قانون التعريفات الجمركية لعام 1930. وتشمل التدابير قيد المناقشة إلغاء بعض الرسوم الجمركية، ورد المدفوعات المحصلة، وتعزيز رقابة الكونغرس على الإعفاءات الجمركية.

وهنا تظهر ثلاث قنوات للتأثير على السوق.

• التضخم: قد يؤدي خفض حواجز الاستيراد إلى تقليل تكاليف الشركات الأمريكية والضغوط السعرية على المستهلكين، رغم أن التصريحات السياسية وحدها لا تغير الرسوم الجمركية القائمة. ويتطلب تباطؤ التضخم المستدام تغييرات فعلية في التشريعات أو القرارات التنفيذية أو الممارسات القضائية.
• الشركات: تتأثر الشركات التي تعتمد على المكونات المستوردة والإمدادات الدولية والأسواق الخارجية بالقيود التجارية. وقد تدعم احتمالات تخفيف الرسوم الجمركية تقييماتها، بينما تزيد النزاعات التجارية الجديدة من عدم اليقين بشأن توقعات الأرباح.
• المالية العامة: قد يجعل انقسام الكونغرس من الصعب التوصل إلى اتفاق بشأن الإنفاق والمبادرات الضريبية ورفع سقف الدين الحكومي. وبالنسبة إلى سوق السندات، يخلق ذلك خطر تجدد الأزمات السياسية المتعلقة بتمويل الحكومة.

وماذا كانت النتيجة؟

قد تغير الانتخابات السوق، لكنها لن تغير مشكلاته الأساسية.

إن تقييد أجندة ترامب التجارية لا يعني بالضرورة ضعف الدولار أو ارتفاع سوق الأسهم، إذ تُعد الآثار المترتبة على أرباح الشركات وتكلفة رأس المال والإنفاق الحكومي عوامل مهمة لسوق الأسهم.

بالنسبة إلى النفط، يظل العامل الحاسم هو تطور الصراع مع إيران. وبالنسبة إلى الذهب، تتمثل العوامل في أسعار الفائدة الحقيقية والدولار والعلاوة الجيوسياسية. أما بالنسبة إلى BTC، فهي السيولة العالمية والتوقعات التنظيمية. وتؤثر الانتخابات في هذه المتغيرات، لكنها لا تحل محلها.

بغض النظر عن نتائج التصويت، يرتبط الخطر الرئيسي على المدى المتوسط بالعام المقبل: فقد تؤدي مفاوضات الميزانية والدين الحكومي والصلاحيات التجارية للرئيس وتمويل البرامج الدفاعية إلى إعادة تسعير للأصول تستمر فترة أطول من التصويت نفسه.

مهمتنا هي استشعار التغيرات في التوقعات الأساسية، وكذلك تحركات DXY والعوائد الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية UST والذهب والنفط وS&P 500.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح للجميع!