Навіщо ринку шорт-сквіз на мільярд доларів?

BTC/USD

Ключова зона: 73,500 - 76,000

Купівля: 76,500 (після впевненого пробиття рівня 76,000); ціль 80,000; StopLoss 75,500

Продаж: 73,000 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 70,000-68,500; StopLoss 74,000

За останні 24 години Bitcoin зріс більш ніж на 12%. І все це завдяки зустрічі Трампа з представниками криптокомпаній та його заяві про готовність поповнити біткоїн-резерв США. Учорашній сигнал уже повністю закладений у ціни з погляду його впливу на дохідність. Саме тому міністр фінансів уже сьогодні намагається подати ринку новий сигнал.

Вербальний тиск і технічні сигнали — це, звичайно, добре, але фундаментально програма заміни менш ліквідних випусків більш ліквідними нічого не змінює, тому дохідність державних облігацій залишається високою за американськими мірками.

Нагадаємо:

Цього тижня дохідність 30-річних казначейських облігацій досягла найвищого рівня з 2007 року. Цей та інші негативні фактори підштовхнули криптоспекулянтів до відкриття нових коротких позицій, навіть без урахування можливості прориву діапазону вгору, створивши ідеальні умови для шорт-сквізу. Майже одразу після того, як дохідність досягла рекордних максимумів, Міністерство фінансів США несподівано оголосило про дворазове розширення програми викупу облігацій на довгому кінці кривої. Bitcoin різко зріс.

Але чи справді це настільки «велика новина», щоб Bitcoin так різко злетів із $64,000 до $79,000?

• Звичайно, подвоєння обсягу викупу звучить суттєво. Але насправді йдеться про збільшення з $2 млрд до щонайменше $4 млрд на одну операцію. Для ринку державного боргу США обсягом понад $32 трлн ця сума надто мала, щоб серйозно вплинути на проблему. До того ж рішення набуде чинності лише 9 вересня. Це не зміна обсягу боргу, а зміна його структури, спрямована на покращення ліквідності.
• Так, дохідність облігацій протягом останніх тижнів чинила значний тиск на криптовалютний ринок. Але такої агресивної реакції не відбулося б без накопиченого «палива» у вигляді закриття коротких позицій.
• Лише сьогодні за одну годину було закрито коротких позицій на суму понад мільярд доларів. Водночас, судячи з Open Interest, активного нарощування довгих позицій у цей момент не спостерігалося.
• Судячи зі стрибка Fear & Greed Index до 61 (на момент публікації), багато хто вже впав в ейфорію та «побачив» початок бичачого ринку. Ми ставимося до цього з певним скептицизмом.
• Технічно ринкові умови вже були сприятливими не просто для шорт-сквізу, а для відносно недорогого шорт-сквізу. Ведмежі очікування поступово накопичувалися, тоді як трейдери продовжували нарощувати короткі позиції в очікуванні, що діапазон встоїть або буде пробитий вниз. У результаті сформувалися ідеальні умови для каскадних ліквідацій.

Тому ми поки що не віримо у стійкий бичачий ринок. Особливо з огляду на те, що з'являється ще один канал відтоку ліквідності з криптовалютного ринку — обговорюються правила торгівлі деривативами на обчислювальні потужності.

Головна макроекономічна проблема нікуди не зникла.

Після початкового зниження дохідність казначейських облігацій знову почала зростати. 20 серпня дохідність 30-річних облігацій становила близько 5,25%, а 10-річних — близько 4,7%. Це свідчить про те, що ринок не сприймає дії Міністерства фінансів як комплексне вирішення проблеми боргового навантаження та інфляційних ризиків.

Іншими словами, поточне ралі BTC після оголошення про викуп облігацій не можна розглядати як підтвердження стійкого припливу нової ліквідності.

Що це означає?

Приплив капіталу в ETF (особливо активно діє BlackRock) зараз забезпечує покупцям важливу фундаментальну підтримку: 20 серпня американські спотові Bitcoin-ETF отримали близько $606 млн — найбільший обсяг із початку травня. Але для підтвердження нового тренду подібний попит має зберегтися і після завершення шорт-сквізу.

Ключовою орієнтирною зоною є $76,000–80,000. Поки BTC залишається вище $75,000, короткостроковий тренд залишається бичачим, а закріплення вище $80,000 може відкрити шлях для подальшого відновлення. Повернення нижче $75,000 підвищить імовірність корекції до $73,000, а потім до $70,000–72,000.

Тому зараз раціональніше не гнатися за вертикальною свічкою, а дочекатися підтвердження. Справжній бичачий тренд почнеться не тоді, коли короткі позиції будуть ліквідовані, а тоді, коли Bitcoin продовжить зростати без необхідності їх ліквідації.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!