Єна як інструмент провальної політики

USD/JPY

Ключова зона: 156.50 - 157.50

Buy: 158.00 (на тлі сильного позитивного фундаменту); target 159.50-160.00; StopLoss 157.50

Sell: 156.00 (після ретесту 156.50); target 154.50-153.50; StopLoss 156.50

Японія провела валютну інтервенцію під час святкового періоду «Golden Week» на початку травня, щоб підтримати єну. Це відповідає традиційній практиці Банку Японії — проводити інтервенції саме у святкові періоди, використовуючи низьку ринкову ліквідність.

Інтервенція переважно полягала у викупі єни на валютному ринку. Раніше центральний банк також проводив подібні дії для компенсації впливу війни з Іраном на курс японської валюти.

Результатом цих заходів стала різка ліквідація чистих коротких позицій по єні, що знизило спекулятивний тиск, але поки що не змогло зламати загальний тренд її ослаблення проти долара США.

Чергове валютне втручання Банку Японії лише сповільнює темпи падіння єни, однак дії регулятора були спрямовані радше на «виграш часу», ніж на забезпечення стійкого відновлення японської валюти.

Нагадаємо:

Інтервенція центрального банку відбулася після того, як наприкінці квітня пара USD/JPY перевищила позначку 160.5 — найслабший рівень єни за останні десятиліття. Протягом кількох годин пара впала більш ніж на 3%, що викликало припущення про витрати Міністерства фінансів Японії на підтримку валюти приблизно ¥5.5 трлн ($35 млрд). Подальші інтервенції могли додати ще близько ¥5 трлн.

• На єну продовжують тиснути кілька жорстких економічних факторів. Низькі процентні ставки роблять валюту менш привабливою для глобальних інвесторів, які шукають вищу прибутковість.
• Слабка єна призводить до зростання вартості імпорту, насамперед енергоресурсів, що посилює інфляційний тиск і збільшує навантаження на державні паливні субсидії.
• Фінансові ринки вже заклали у ціни більшість очікуваних підвищень ставок Банком Японії, що обмежує потенційний ефект подальшого посилення монетарної політики.
• Підвищення ставки Банком Японії в червні є ймовірним, однак монетарна політика все ще відстає від економічних реалій, що обмежує довгострокову підтримку єни.
• Додатковим фактором тиску залишаються великі спекулятивні позиції приватного капіталу проти єни.

Валютні інтервенції можуть провокувати короткострокові ралі та змушувати трейдерів закривати короткі позиції, однак історичний досвід показує, що такі ринкові маніпуляції рідко створюють стійкий висхідний тренд без підтримки сильніших економічних фундаментів.

Будь-яке тимчасове зміцнення єни, пов’язане з майбутніми переговорами між США та Японією або скоординованими політичними сигналами, може стати можливістю для продажу для трейдерів, які очікують продовження глобального низхідного тренду.

USD/JPY має всі передумови для повернення в діапазон 160–165 у найближчі місяці.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!