Міністерство фінансів США намагається врятувати долар

SP500

Ключова зона: 7,700 - 7,800

Купівля: 7,850 (після повторного тестування рівня 7,600); ціль 8,100; StopLoss 7,780

Продаж: 7,650 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 7,450-7,350; StopLoss 7,720

Долар ризикує стати потенційною жертвою спроб Вашингтона стримати довгострокову вартість запозичень у США. Інвестори переоцінюють перспективи американської валюти після того, як Міністерство фінансів розширило викуп державних облігацій, що перебувають в обігу, змусивши ринок замислитися над тим, наскільки далеко готова зайти влада заради стримування дохідності.

Міністерство фінансів щонайменше вдвічі збільшить обсяги викупу довгострокових державних облігацій після того, як їхня дохідність досягла найвищих рівнів. Новий ліміт становитиме щонайменше $4 млрд на одну операцію.

Нагадаємо:

Довгострокові облігації в усьому світі перебувають під сильним тиском: інвестори вимагають вищої премії за утримання боргових паперів протягом кількох десятиліть. У США цей тиск додатково посилюється занепокоєнням щодо бюджетного дефіциту, значних потреб у запозиченнях і зростання вартості обслуговування федерального боргу.

• Викуп казначейських облігацій насамперед не спрямований на скорочення загального обсягу державного боргу. Натомість він дозволяє Міністерству фінансів викуповувати старі та менш ліквідні папери, покращуючи функціонування ринку.
• Поточна програма викупу спрямована на підтримку ліквідності в сегменті ринку від 10-річних до 30-річних облігацій, де тиск продавців був найсильнішим. Зниження дохідності чинить тиск на долар.
• Ринок відреагував швидко: дохідність 30-річних казначейських облігацій США знизилася приблизно до 5,185%.
• Сьогодні індекс долара залишався поблизу тримісячного мінімуму після падіння приблизно на 0,8% попереднього дня. Єна, швейцарський франк і новозеландський долар були серед валют, що зміцнилися проти долара.
• Міністерство фінансів також готується розмістити нові 20-річні облігації на $16 млрд, що стане черговою перевіркою попиту на довгостроковий борг.

Що це означає для ринку облігацій

Оголошення демонструє, що Міністерство фінансів готове реагувати на погіршення ліквідності на довгому кінці кривої дохідності. Це може допомогти знизити волатильність і покращити торгові умови, особливо для старіших цінних паперів, які складніше купувати та продавати.

Однак викуп не усуває фактори, що штовхають дохідність угору. Значні державні запозичення, великий бюджетний дефіцит і стійкі інфляційні ризики залишаються ключовими проблемами. Якщо цей тиск збережеться, ефект від збільшення обсягів викупу може виявитися тимчасовим і не призвести до стійкого розвороту довгострокової дохідності.

Що це означає?

Втручання Міністерства фінансів у відкритий ринок вирішує одну проблему, але потенційно створює іншу. Зниження довгострокової дохідності може пом'якшити умови фінансування, але водночас послабити одну з головних опор американського долара.

Довіра до економічної політики США знижується: значний бюджетний дефіцит вимагає масштабного випуску казначейських облігацій, тоді як утримання вартості запозичень на прийнятному рівні стає дедалі важливішим завданням для Вашингтона.

Деякі інвестори вже ставлять питання, чи не сигналізує викуп облігацій про посилення фіскального тиску на валюту. Поки що долар продовжує отримувати підтримку завдяки глибоким ринкам капіталу, високому попиту на американські активи та інвестиціям, пов'язаним зі штучним інтелектом.

Якщо Міністерство фінансів США продовжить стримувати довгострокову дохідність за допомогою викупу облігацій, тоді як обсяги державних запозичень залишатимуться високими, інвестори дедалі активніше переводитимуть капітал в альтернативні активи — єну, швейцарський франк, євро та золото.

І Трампу це точно не сподобається.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!