Акції Strategy падають сильніше за BTC

BTC/USD

Ключова зона 55,000 - 60,000

Buy: 61,500 (на міцному позитивному фундаменті); ціль 63,500-66,000; StopLoss 60,500

Sell: 53,500 (під час відкоту після повторного тестування рівня 55 000); ціль 50,000-48,500; StopLoss 54,500

Документальні, так звані «паперові» збитки Strategy від володіння BTC у розмірі $13 млрд перевищують ринкову капіталізацію сотень токенів, що підкреслює надзвичайно високу концентрацію ризиків на криптовалютному ринку на сьогодні. Strategy (MSTR) перебуває в умовах найбільших нереалізованих збитків в історії корпоративного сектору.

Нагадаємо:

З 2020 року компанія Strategy під керівництвом виконавчого голови Майкла Сейлора активно залучає капітал для нарощування запасів біткоїна, фактично перетворивши компанію на кредитну ставку на цей актив.

Компанія, яка перейшла від розробки програмного забезпечення до управління резервами біткоїна, володіє приблизно 844 000 BTC, придбаними за середньою ціною близько $75 600. За поточної ціни BTC близько $60 000 збиток від переоцінки (понад $13 млрд) відповідно до правил обліку за справедливою вартістю безпосередньо відображається у звіті про прибутки та збитки.

І біткоїн, і ширша криптоекосистема створювалися на ідеях децентралізації, спрямованих на передачу фінансової влади від великих інститутів, які є «надто великими, щоб збанкрутувати», до приватних осіб. Натомість одна публічна компанія зосередила у своїх руках стільки біткоїнів, що тепер формує документальні збитки, співставні з капіталізацією багатьох криптовалютних екосистем.

Паперовий збиток Strategy також перевищує ринкову капіталізацію багатьох проєктів у сферах DeFi, конфіденційності та оракулів, таких як Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BUIDL від BlackRock, Uniswap, Near Protocol, Aster та інших. Це означає, що кредитна ставка однієї компанії на BTC «поглинула» більше вартості, ніж реальна корисність кількох проєктів.

Прихильники Сейлора розглядають ці збитки як тимчасову волатильність у межах довгострокової концепції «цифрового золота», вважаючи, що нинішні паперові збитки перетворяться на значний прибуток, щойно BTC знайде своє дно й розпочнеться наступний бичачий цикл.

На жаль, ситуація значно небезпечніша.

Котирування MSTR уже впали майже на 9%, тоді як біткоїн втратив лише 3%.

Постійні додаткові емісії для залучення коштів на покриття дивідендних зобов'язань за STRC і купівлю нового бізнес-джета не минули безслідно.

Ці привілейовані акції є своєрідним гібридом між облігаціями та акціями — їхня ціна має утримуватися приблизно на рівні ≈$100, тоді як компанія виплачує за ними дивіденди із дохідністю 11,5% річних.

Саме так це виглядало у рекламних роликах Сейлора, де він закликав людей вкладати весь свій капітал, виходити на пенсію й насолоджуватися життям за рахунок дивідендів. Насправді сьогодні STRC падали до $73,62.

І що в результаті?

До ринкових проблем Майкла додалися й юридичні. Юридична компанія Rosen Law Firm запустила на своєму сайті форму, за допомогою якої можна за кілька кліків приєднатися до потенційного колективного позову проти Strategy. Суть претензій зводиться до введення інвесторів в оману.

Іншими словами, Майкла хочуть звинуватити у створенні нової шахрайської схеми Понці.

Саме по собі це приватне юридичне розслідування не є екзистенційною загрозою для Strategy (це не розслідування SEC чи інших регуляторів), однак воно може ще більше погіршити ситуацію, оскільки Сейлору доведеться десь шукати кошти на нову статтю витрат. Імовірно, доведеться проводити нову емісію, щоб виплатити компенсації людям, незадоволеним попередніми постійними емісіями.

Strategy просто обіцяє змінювати дивідендну дохідність таким чином, щоб сам ринок через попит і пропозицію утримував STRC поблизу цього рівня. Наприклад, на сьогоднішньому мінімумі ($73,62) дохідність мала б становити 15,6%. Водночас вона не зростає автоматично, а змінюється лише в межах щомісячних дивідендних періодів. При цьому жодних жорстких зобов'язань підвищувати дохідність компанія не має — офіційно вона говорила лише про «наміри» це робити.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!