Фондовий ринок зможе пережити війну

SP500

Ключова зона 6,450 - 6,600

Buy: 6,650 (на міцному позитивному фундаменті); ціль 6,850; StopLoss 6,580

Sell: 6,350 (після ретеста рівня 6 500); ціль 6,200-6,100; StopLoss 6,420

Незважаючи на конфлікт на Близькому Сході, фондовий ринок впав не так сильно, як можна було очікувати. І для цього є серйозні аргументи.

Коли США знову загрузнуть у наземній військовій операції, а ціни на нафту штурмуватимуть зону вище $150, активні трейдери, які продали свої акції, матимуть повне право сказати — «ми ж вас попереджали».

Але наразі падіння найдорожчих акцій не є надто катастрофічним.

Індекс S&P 500 тримається в межах 6–7.4% від свого довоєнного максимуму. На тлі глобальної енергетичної кризи, яка вже призвела до нормування палива в деяких країнах Азії, обережні спостерігачі бачать у цьому фактор спокою.

У фондового ринку є три фактори стабільності.

Цінова історія

За даними Deutsche Bank, середнє падіння під час 30 великих геополітичних подій з 1939 року становило лише 4%, а відновлення було швидким.

Навіть війни у В’єтнамі та Афганістані не порушили стабільність ринку США, на відміну від зруйнованих міст Великобританії, Німеччини та Японії під час Другої світової війни.

Біржові катастрофи — Велика депресія, нафтове ембарго 1973–74 років, крах доткомів і фінансова криза 2007–09 років — були більш збитковими для світових акцій, ніж війни.

Стабільність економіки страждає від високих цін на нафту, незважаючи на те, що США є нетто-експортером енергії. Американські виборці не будуть довго миритися з цінами на паливо навіть на поточному рівні, а проміжні вибори вже близько. Тож війну доведеться щонайменше призупинити.

Але економіка увійшла у війну сильною, тому може витримати помірний удар. Лише небагато інвесторів прогнозують рецесію.

Прогнози прибутків американських компаній

Прогнози прибутку компаній з індексу S&P 500 на найближчі 12 місяців зросли з моменту перших атак на Іран. Очікування прибутку на акцію зросли на 3.6% — найпозитивніша динаміка за останні 5 років.

Найбільше очікуване зростання — у нафтових компаній; серед аутсайдерів — споживачі нафти, зокрема хімічні компанії, авіалінії та круїзні оператори. Хоча оцінки доходів зросли у всіх секторах, причому технологічний сектор показав найбільше місячне зростання з 1995 року.

Лише небагато інвесторів прогнозують рецесію, хоча побоювання щодо інфляції та уповільнення зростання викликають розмови про стагфляцію.

Потенційний прибуток від AI

Акції Sandisk, Seagate Technology, Micron Technology та Western Digital, які різко зросли на тлі попиту на вироблені ними чипи швидкої пам’яті, короткостроково впали. Незважаючи на це, надії на AI продовжують підтримувати ринок: передбачається, що гроші й надалі надходитимуть у центри обробки даних.

І що в результаті?

В основі оптимізму фондового ринку лежить ідея, що війна на Близькому Сході скоро закінчиться. Але це може виявитися помилкою:

• Іран або США можуть вважати умови взаємно неприйнятними;
• Ізраїль може продовжити боротьбу;
• якщо Трамп введе війська, затяжний опір може надовго заблокувати використання морських транспортних маршрутів — усіх, а не лише Ормузької протоки.

Замість тактичного страху формується структурне переосмислення: дорога енергія, порушені кореляції, нова ціна капіталу. Зростання цін на енергоносії загрожує прибуткам корпорацій.

Проблема не в тому, коли закінчиться війна, а в тому, як довго зберігатиметься фізичний стрес у системі постачання і яких системних наслідків чекати після завершення конфлікту.

Реальні наслідки війни поки не враховані у прогнозах. Вже триває третій за обсягом розпродаж найбільш ліквідних акцій, VIX вище 30, позитивні настрої мінімальні, завершення конфлікту поки немає. Це пастка для тих, хто хоче купити «дно».

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!