Нафта звикає до нової реальності

XBR/USD

Ключова зона: 88.00 - 91.50

Купівля: 91.50 (після впевненого пробиття рівня 90.00); ціль 93.50-95.00; StopLoss 90.80

Продаж: 87.50 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 85.00-83.50; StopLoss 88.20

Перебої з постачанням стають постійним фактором, що чинить висхідний тиск на ціни. Після шести місяців конфлікту шанси на дипломатичне врегулювання, схоже, вичерпано. 60-денне перемир'я завершилося, але ані США, ані Тегеран не демонструють готовності до компромісу щодо майбутнього Ормузької протоки.

Нагадаємо:

Сьогодні було атаковано ще одне вантажне судно, що додало черговий фактор ризику для цього критично важливого маршруту постачання нафти й газу на світовий ринок. Зміна політичних очікувань пояснює, чому ціни на нафту стабілізувалися в районі $90. Від початку конфлікту нафта втратила частину своєї «панічної премії», але все ще коштує приблизно на 50% дорожче, ніж на початку року.

Нафтовий ринок адаптується — він більше не боїться негайного обвалу постачання, але водночас не очікує швидкого повернення до нормальних умов. Витрати, які несуть обидві сторони, просто закладаються в ринкові ціни.

• Тегеран більше не намагається вирватися з економічної блокади. У липні інфляція в Ірані перевищила 80% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Водночас експорт нафти того місяця впав до 294 000 барелів на добу порівняно з 1,7 млн барелів на добу у 2025 році.
• У США ціна дизельного палива вперше перевищила $100. Трамп попередив американців, що їм необхідно готуватися до високих цін на пальне. Це вкрай ризиковане визнання для президента, який під час передвиборчої кампанії обіцяв зниження цін на енергоносії. Учора середня ціна бензину сягнула $4.06 за галон, що на 29% вище, ніж рік тому.
• Американські нафтопереробні заводи збільшили виробництво дизельного палива, щоб скористатися рекордно високими цінами на нафту, проте внутрішні запаси продовжують скорочуватися через високий експортний попит.
• За даними МЕА, через втрату нафтопереробних потужностей на Близькому Сході та пошкодження російських об'єктів унаслідок українських ударів світові обсяги переробки нафтопродуктів були майже на 5 млн барелів на добу нижчими, ніж торік, і становили 81 млн барелів на добу. Однак ці показники можуть неточно відображати фактичні обсяги експорту, оскільки нафта з цих регіонів переміщується нелегальними каналами.

Глобальний дефіцит частково компенсується різким збільшенням експорту палива зі США, а також зростанням постачання з термінала Фуджейра в ОАЕ та з узбережжя Червоного моря Саудівської Аравії. Однак навіть ці альтернативні маршрути стикаються з проблемами.

Є свідчення того, що виробники нафти в Перській затоці дедалі частіше використовують судна, які вимикають системи відстеження під час проходження через Ормузьку протоку та Баб-ель-Мандеб. ОАЕ, схоже, навіть створили мережу «тіньових танкерів», які перевозять нафту через Ормузьку протоку, а потім перевантажують її в Оманській затоці. Ризиковано, але поки що прибутково.

Що це означає?

На ринку склалася незвичайна ситуація: трейдери знають, що перебої з постачанням відбуваються, але не можуть визначити їхній реальний масштаб. Наприклад, експорт нафти з ОАЕ в серпні становив у середньому 3,38 млн барелів на добу, що вище за показник 2025 року (3,2 млн барелів на добу). Однак ці обсяги можуть скоротитися після повідомлень про атаки Ірану на кілька танкерів, пов'язаних з Abu Dhabi National Oil Company, під час їхнього проходження через Ормузьку протоку.

У результаті обсяг нафти, який фактично доходить до споживачів, став одним із найбільших джерел невизначеності на ринку. Доки ситуацію навколо Ормузької протоки не буде врегульовано, ця невизначеність зберігатиметься.

Ринок вважає, що високі ціни на нафту можуть зберігатися навіть у разі стабілізації експорту сировини, однак відсутність політичної стабільності в регіоні обмежує потенціал подальшого зростання цін.

Поточний ціновий діапазон у районі $90 виглядає стабільним, однак поблизу ключових рівнів на його межах накопичуються спекулятивні позиції, спрямовані на спрацювання StopLoss ордерів з обох боків ринку щоразу, коли з'являється новий інформаційний каталізатор. Чіткого середньострокового тренду поки що немає, але ескалація військового конфлікту в короткостроковій перспективі підштовхне ціни вгору.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!