Норвезький нафтовий фонд: чесний бізнес і розумний ризик

SP500

Ключова зона: 7,700 - 7,820

Купівля: 7,850 (після ретесту 7,800); ціль 8,000-8,050; StopLoss 7,800

Купівля: 7,850 (після ретесту 7,800); ціль 8,000-8,050; StopLoss 7,800

Норвегія демонструє приклад того, як державний капітал можна перетворити на довгостроковий інвестиційний ресурс завдяки поєднанню професійного управління, чітких правил і розумного державного контролю. Держава не намагається самостійно керувати кожним інвестиційним рішенням. Натомість вона встановлює чіткий мандат, контролює дотримання стратегії та надає професійним керуючим активами необхідну автономію.

Нагадаємо:

Норвезький Government Pension Fund Global, яким керує Norges Bank Investment Management (NBIM), продемонстрував рекордний результат у першому півріччі 2026 року. Дохідність інвестиційного портфеля становила 9.4%, а інвестиційний прибуток досяг 1.753 трлн норвезьких крон, або близько $184.3 млрд.

Для порівняння, за весь 2025 рік фонд продемонстрував дохідність 15.1%, тоді як його середньорічна дохідність із 1998 року становила близько 6.6–6.9% залежно від періоду розрахунку. Це означає, що результат за перші шість місяців 2026 року значно перевищує його довгострокові середні темпи.

Норвезький нафтовий фонд був створений для довгострокового інвестування доходів країни від нафти та газу. NBIM управляє активами, тоді як Міністерство фінансів Норвегії визначає загальну інвестиційну стратегію.

Ключовим принципом цієї моделі є глобальна диверсифікація з відносно невеликим рівнем активного відхилення від базового індексу.

• Фонд інвестує виключно за межами Норвегії, щоб уникнути надмірного тиску на внутрішню економіку.
• Портфель включає акції та облігації, а також обмежені інвестиції в непублічну нерухомість та інфраструктуру відновлюваної енергетики.
• NBIM використовує три основні підходи до управління портфелем: широке ринкове розміщення активів, вибір окремих цінних паперів і розподіл капіталу між класами активів.
• Фонд не є традиційним активно керованим портфелем. Значна частина його результатів визначається рухами глобальних ринків. Це особливо важливо під час оцінки рекордного прибутку у 2026 році: його не можна повністю розглядати як результат успішного вибору окремих акцій.

Станом на кінець липня портфель включає близько 7,100 компаній, а середня частка фонду в публічних компаніях по всьому світу становить приблизно 1.5%.

Найбільший внесок у результат зробили технологічні акції — особливо прибутковим виявилося зростання азійських виробників напівпровідників, зокрема Taiwan Semiconductor Manufacturing, Samsung Electronics і SK Hynix.

Станом на 30 червня найбільшою позицією фонду була Nvidia — приблизно $62 млрд. Далі йшли Apple із $52 млрд, Alphabet із $50 млрд, Microsoft із $35 млрд і Taiwan Semiconductor Manufacturing із $34 млрд. Разом десять найбільших компаній зараз становлять близько 20% вартості фонду, причому більшість із них належать до технологічного сектору.

Інвестиційні результати фонду необхідно відокремлювати від зміни його вартості, вираженої в норвезьких кронах. Зміцнення національної валюти скоротило вартість фонду приблизно на 427 млрд норвезьких крон. Фонд інвестує переважно в іноземні активи, тому має значну валютну експозицію. Коливання курсу крони можуть суттєво змінювати вартість портфеля в національній валюті, навіть якщо ціни базових активів не демонструють відповідного руху.

Що це означає?

Норвезький фонд продемонстрував винятково високий прибуток — чудовий приклад для вивчення та аналізу, проте цей результат слід розглядати як наслідок потужного зростання світових фондових ринків, особливо азійського технологічного сектору та виробників напівпровідників.

Модель NBIM залишається переважно індексною та диверсифікованою, а це означає, що фонд не робить великих ставок на окремі компанії. Для довгострокового

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Усім профіту!