Іран знову диктує ціни на нафту

XTI/USD

Ключова зона: 78.00 - 83.00

Купівля: 83.50 (після ретесту рівня 81.50); ціль 85.50–87.50; Stop Loss 82.80

Продаж: 76.50 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 73.50; Stop Loss 77.20

WTI знову торгується вище $82 за барель: станом на 11 серпня ф'ючерси перебувають у районі $82.47, тоді як Brent — близько $87.86. Головним драйвером відновлення є не попит, а геополітична премія за ризик. Переговори між США та Іраном щодо умов відновлення повноцінного судноплавства через Ормузьку протоку зайшли в глухий кут, змушуючи ринок знову закладати в ціни ризик перебоїв із постачанням.

Водночас фундаментальна картина залишається неоднозначною.

Нагадаємо:

Запаси у США обмежують потенціал зростання: за тиждень, що завершився 31 липня, запаси сирої нафти збільшилися на 2.5 млн барелів — до 407.0 млн. Це приблизно на 6% нижче середнього показника за п'ять років. Водночас запаси бензину скоротилися на 1.6 млн барелів, а запаси дистилятів — на 3.5 млн. Тому зростання запасів сирої нафти не можна трактувати як однозначно ведмежий сигнал: ринок нафтопродуктів залишається значно напруженішим.

• Зростання комерційних запасів сирої нафти вказує на те, що внутрішня пропозиція у США все ще здатна компенсувати частину зовнішніх ризиків. Нафтопереробні заводи працювали приблизно на 96.5% потужності, переробляючи близько 17.2 млн барелів на добу.
• Імпорт сирої нафти зріс до 6.2 млн барелів на добу, хоча середній показник за чотири тижні залишався на 4.4% нижчим за рівень річної давності.
• Поступове відновлення видобутку ОПЕК+ також чинить додатковий тиск на ринок. У серпні сім ключових учасників альянсу збільшили цільовий рівень видобутку ще на 188 000 барелів на добу. У липні видобуток ОПЕК зріс на 1.17 млн барелів на добу — до 19.85 млн.
• Фактичне збільшення пропозиції обмежується географією перевезень: проблема полягає не лише в тому, скільки нафти видобувається, а й у тому, чи може ця нафта фізично потрапити до покупців.

Саме тому для WTI зараз важливіше стежити не лише за балансом запасів, а й за потоками танкерів через Перську затоку.

Ормуз залишається головним джерелом премії за ризик на ринку. Навіть якщо дипломатичні зусилля приведуть до угоди, фізичні потоки не повернуться до попередніх рівнів миттєво.

Вашингтон заявляє, що контролює протоку, тоді як Тегеран пов'язує повне відкриття маршруту з припиненням американської блокади, зняттям санкцій, виведенням американських військ, розморожуванням активів і виплатою компенсацій. Іран уже заявив, що угода щодо окремих умов транзиту не означатиме автоматичного повного відкриття протоки.

Будь-яка нова ескалація підтримуватиме ціни.

Китай готовий повернутися на ринок, але цей фактор підтримки продавців може зникнути.

• Останніми місяцями скорочення китайського імпорту допомагало світовому ринку компенсувати перебої з постачанням із Близького Сходу.
• Останніми місяцями скорочення китайського імпорту допомагало світовому ринку компенсувати перебої з постачанням із Близького Сходу.
• Середній обсяг імпорту за червень–липень становив лише 7.78 млн барелів на добу порівняно із середнім показником 11.99 млн за три місяці до кінця лютого.

Причина такої стратегії очевидна: Китай має величезні запаси, які оцінюються щонайменше в 1.2 млрд барелів, що дозволяє йому тимчасово скорочувати зовнішні закупівлі та використовувати накопичену нафту.

Однак цей резерв поступово скорочується. У результаті незалежні китайські нафтопереробні компанії, ймовірно, активніше повертатимуться на ринок у серпні, зокрема через закупівлі іранської нафти. Баланс фізичного ринку може помітно посилитися.

Що це означає?

Ключове питання для WTI тепер звучить не «скільки нафти видобуває ОПЕК+?», а «скільки нафти насправді може потрапити на світовий ринок?»

Поточний рух WTI більше схожий на відновлення після геополітичного дисконту, ніж на початок повноцінного нового бичачого циклу. На боці покупців — ризик перебоїв в Ормузькій протоці, скорочення запасів нафтопродуктів у США та потенційне повернення Китаю до активних закупівель. На боці продавців — зростання запасів сирої нафти у США, відновлення видобутку ОПЕК+ і збереження невизначеності щодо глобального попиту.

Найближча зона опору для WTI розташована в діапазоні $81.50–82.00. На поточних рівнях цей бар'єр уже тестується. Стійке закріплення вище $82 може відкрити шлях до $83.50–84.00. Наступна велика зона пропозиції розташована в районі $85.50–86.50.

Ключова підтримка розташована в районі $78. Поки ціна залишається вище цього рівня, перевага зберігається за сценарієм відновлення. Пробій нижче $78, навпаки, підвищить імовірність повернення до недавніх мінімумів і вкаже на те, що геополітична премія швидко виходить із ціни.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Усім профіту!