Злитки чи токени: непростий вибір для інвесторів

Токенізоване золото — реальний капітал чи шахрайство?

BTC/USD

Ключова зона: 63,500 - 65,500

Купівля: 66,500 (на відкаті після повторного тестування 67,500); ціль 69,500-71,500; StopLoss 65,500

Продаж: 63,500 (за сильного негативного фундаментального фону); ціль 60,000-58,500; StopLoss 64,500

Біржове золото пережило найрізкіше квартальне падіння більш ніж за десятиліття. Проте попит на токенізовані золоті активи продовжує зростати. Чому деякі інвестори купують цифрове золото, коли ціна самого металу падає?

Нагадаємо:

Другий квартал виявився надзвичайно складним для інвесторів у золото. Жовтий метал подешевшав на 14,1%, продемонструвавши найрізкішу квартальну корекцію з 2013 року. Водночас Tether Gold (XAU₮), найбільший у світі токенізований золотий продукт, повідомляє, що за той самий період кількість токенів в обігу зросла на 9,5%, а його ринкова капіталізація досягла приблизно 2,84 млрд доларів.

Аналітики Tether вважають, що така стійкість свідчить про щось більше, ніж просто короткострокові спекулятивні покупки.

Ринкова капіталізація токенізованих сировинних активів зараз становить приблизно 5,5 млрд доларів, тоді як обсяг спотової торгівлі токенізованим золотом лише за перший квартал 2026 року досяг 90,7 млрд доларів, уже перевищивши загальний показник за весь 2025 рік.

Але якщо токенізоване золото відстежує ту саму ціну, що й фізичні злитки, навіщо взагалі обирати блокчейн-версію?

Такі продукти, як Tether Gold і Pax Gold, представляють права власності на фізичне золото, що зберігається у професійних сховищах. Кожен токен забезпечений фізичним золотом і розроблений таким чином, щоб максимально точно відстежувати ціну базового металу.

Фізичні золоті злитки залишаються кращим вибором для багатьох довгострокових інвесторів. Вони не потребують блокчейну, цифрового гаманця або залежності від емітентів токенів. Та й виглядають такі інвестиції, безумовно, солідно.
Токенізоване золото не змінює сам базовий актив. Натомість воно надає доступ до фізичного золота без необхідності залишати блокчейн-екосистему.

Однак токенізоване золото має і власні недоліки.

Замість того щоб самостійно відповідати за безпеку свого золота, інвестори залежать від емітента, кастодіана, який зберігає резерви, та блокчейн-інфраструктури, що забезпечує роботу токена. Регулярні підтвердження резервів підвищують прозорість, але власники токенів усе одно залежать від контрагентів у питаннях зберігання та погашення базового золота.
Фізичні золоті злитки усувають значну частину цього контрагентського ризику, але створюють інші проблеми — витрати на зберігання, страхування та транспортування. Жоден із підходів не є об'єктивно кращим. Кожен із них виконує свою функцію та створює для інвестора різні види ризику.
Ця трансформація також привертає увагу традиційної золотої індустрії. На початку цього року Всесвітня рада із золота (World Gold Council) представила концепцію, покликану стандартизувати інфраструктуру цифрового золота та спростити інтеграцію золота в сучасні фінансові ринки. Блокчейн-технології змінюють способи володіння золотом та його передачі.

То що це означає?

Сучасні інвестори купують токенізоване золото не тому, що воно поводиться інакше, ніж фізичне золото. Вони купують його тому, що блокчейн-технології змінюють способи володіння золотом та його передачі. Жоден із підходів не є об'єктивно кращим. Кожен із них має своє призначення та створює для інвесторів різні види ризику.

Фізичне та токенізоване золото навряд чи замінять одне одного. Натомість вони дедалі більше орієнтуються на різні категорії інвесторів і різні сценарії використання. У міру того як дедалі більше традиційних активів переходить у блокчейн-мережі, різниця може полягати вже не стільки в тому, чим люди володіють, скільки в тому, як саме вони воліють цим володіти.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!