Пастка для Трампа: ФРС готується до зміни влади

EUR/JPY

Ключова зона: 187.00 - 187.50

Buy: 188.00 (на тлі сильного позитивного фундаменту); target 190.00-191.50; StopLoss 187.30

Sell: 186.50 (після ретесту 187.00); target 184.50-183.00; StopLoss 187.20

Республіканці у США опосередковано підтримують більш жорстку політику ФРС і готують «подарунок» для Трампа. Наразі ринок спекулює не на факті призначення Уорша, а вже на самому факті його номінації.

Нагадаємо:

Білий дім офіційно подав кандидатуру Кевіна Уорша до Сенату 4 березня 2026 року, а банківський комітет Сенату провів слухання 21 квітня. На цьому етапі остаточного рішення немає — обговорення лише починається.

Початкова реакція ринку була досить однозначною: долар зміцнився, крива дохідностей UST стала крутішою, а акції фінансового та технологічного секторів короткостроково знизилися. S&P 500 втратив 0.43%, Nasdaq Composite — 0.94%, широкий індекс долара зріс на 0.39%, дохідність 10-річних UST піднялася на 2 б.п., а VIX зріс на 3.3%.

Публічний профіль Кевіна Уорша — це поєднання жорсткого неприйняття будь-яких форм QE та великого балансу ФРС із готовністю обговорювати зниження ставок через логіку продуктивності та дезінфляції, за умови підтримки макроданими та консенсусом FOMC.

На цьому етапі Кевін заявив, що не буде «маріонеткою» Трампа — що особливо важливо в поточному політичному середовищі.

На березневому засіданні ФРС зберегла цільовий діапазон ставки на рівні 3.50–3.75% і підкреслила, що подальші кроки залежатимуть від вхідних даних. При цьому інфляція (CPI) у березні становила 3.3% р/р і 0.9% м/м, показник PCE у лютому — 2.8% р/р, а ринок праці додав 178 тис. робочих місць із рівнем безробіття 4.3%.

Інакше кажучи, Уорша номінують не в умовах рецесії, а в середовищі, де інфляція залишається вище цільового рівня, зайнятість не падає, а простір для агресивного пом’якшення політики обмежений.

У своїй підготовленій заяві до Сенату він прямо назвав незалежність монетарної політики «критично важливою». Це важливо, оскільки станом на 15 квітня баланс ФРС становить приблизно $6.406 трлн, включаючи близько $4.407 трлн у казначейських облігаціях і $1.996 трлн у MBS.

І що в результаті?

Робити остаточні висновки ще рано, але деякі моменти вже зрозумілі:

• Уорш заявив, що Трамп не вимагав від нього жорстких зобов’язань щодо зниження ставок — після цього найбільш агресивна риторика на ринку помітно зменшилася.
• Разом із міністром фінансів Бессентом Уорш готовий скорочувати баланс ФРС ($6.7 трлн) «повільно і обережно». На його думку, менший баланс може призвести до зниження ставок.
• Він назвав політику Пауелла «фатальною помилкою» у контексті інфляції та пообіцяв «зміну режиму»: нові інструменти, нові метрики та нову команду в ФРС.
• Інфляційні тенденції, за його оцінкою, «покращуються», але офіційні дані є «недосконалими». Оптимальним він вважає альтернативний показник інфляції, який використовується ФРБ Далласа.
• У його виступі не було жодного слова про ринок праці. Економісти трактують це як сумнів у подвійній мандатній моделі ФРС.

Призначення нового голови ФРС не варто сприймати лише як сигнал до зниження ставок. Ефективніше торгувати доларом проти широкого кошика валют, а Nasdaq — проти технологічного сектору.

Призначення Уорша залежить від судового розслідування щодо Пауелла. Поки воно триває, республіканці не готові голосувати за нього консолідовано. Сенатор Тілліс блокує голосування до завершення розслідування. Ринок прогнозів Kalshi оцінює ймовірність зміни керівництва ФРС на рівні 24% до 15 травня і 65% до 30 червня. Поки Пауелл залишається на посаді, ринкові очікування зміщуються в бік більш жорсткої політики, що підтримує долар.

На даний момент Уорш не дав конкретних зобов’язань щодо темпів зниження ставок, і криві дохідності одразу відреагували зростанням. Йому ще належить довести свою реальну незалежність — і це буде непросте завдання.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!