O petrodólar está perdendo seus argumentos

XBR/USD

Zona-chave: 105.00 - 108.00

Compra: 108.50 (num recuo após reteste de 106.50); alvo 110.50-112.50; StopLoss 107.80

Venda: 104.50 (contra um forte cenário fundamental negativo); alvo 102.50-100.00; StopLoss 105.20

O sistema global de comércio de petróleo, no qual o dólar americano dominou durante várias décadas, enfrenta desafios reais devido ao conflito com o Irã e ao fechamento do Estreito de Hormuz. Governos dos principais países consumidores estão entrando em acordos cada vez mais opacos com Teerã e produtores do Golfo Pérsico para garantir fornecimentos estáveis.

Lembrete:

A atual estrutura do comércio de petróleo foi criada nas décadas de 1970–1980 para evitar a fragmentação do mercado e afastar-se da precificação variável estabelecida pelos produtores de derivados de petróleo. Os mercados futuros de petróleo em Nova York e Londres garantiram transparência e liquidez ao sistema.

• A dominância do petrodólar concedeu aos Estados Unidos uma influência sem precedentes sobre a economia global, permitindo impor sanções que isolam países, empresas e indivíduos do comércio internacional.
• Os EUA utilizaram ativamente sanções contra Irã, Venezuela, Rússia e China para alcançar objetivos geopolíticos e econômicos.
• O receio de cair sob sanções americanas está forçando grandes economias emergentes a buscar mecanismos alternativos de comércio que contornem o dólar e o transporte marítimo ocidental. No entanto, esses esforços ainda são limitados: estima-se que apenas 10–20% do comércio global de petróleo seja realizado em moedas diferentes do dólar.

Após 28 de fevereiro, devido às interrupções logísticas, aproximadamente 25% do fornecimento global vindo do Golfo Pérsico foi perdido para o mercado mundial, afetando particularmente os países asiáticos, que dependem das importações da região para cerca de 60% de suas necessidades.

O bloqueio do Estreito de Hormuz já dura 13 semanas. Grandes importadores tentam adaptar-se assinando acordos diretos com produtores do Golfo Pérsico para garantir fornecimentos estáveis de petróleo, produtos químicos e fertilizantes.

Por exemplo, em 2023, Índia e Emirados Árabes Unidos firmaram um acordo para liquidações em rúpias e dirhams em vez de dólares. Na última sexta-feira, o primeiro-ministro indiano Narendra Modi visitou novamente Abu Dhabi para discutir acordos de fornecimento de longo prazo e expansão das instalações estratégicas de armazenamento.

Nos últimos dias, vários petroleiros atravessaram o Estreito de Hormuz, muitas vezes com os sistemas de rastreamento desligados para evitar detecção. A estrutura exata desses acordos oficiais (e não totalmente oficiais!) permanece obscura. Muitos provavelmente são concluídos utilizando moedas diferentes do dólar americano ou através de acordos informais de troca. Liquidações via criptomoedas também estão na agenda.

Independentemente de esses acordos incluírem taxas de trânsito beneficiando Teerã (algo que os políticos continuam negando), esse esquema fortalece o controle de facto do Irã sobre o movimento das cargas.

E qual é o resultado?

As interrupções no fornecimento do Oriente Médio fortaleceram a posição dos Estados Unidos como principal produtor de petróleo e gás, e Washington provavelmente manterá seu papel dominante na economia global durante décadas. A substituição do dólar por uma única moeda alternativa parece improvável.

• A situação exige mecanismos de precificação que protejam os compradores contra chantagem política no mercado e garantam fornecimentos estáveis através do Estreito de Hormuz.
• Considerando que a Ásia consome mais de 30% do petróleo mundial e importa mais da metade desse volume, quaisquer movimentos em direção a acordos comerciais bilaterais na região podem levar à fragmentação do mercado global de energia.
• As consequências da guerra contra o Irã podem resultar em preços fragmentados do petróleo, menor transparência e enfraquecimento do controle americano sobre o sistema financeiro que sustentou o comércio internacional de petróleo durante décadas.

Isso cria novo espaço para negociações especulativas.

Assim, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!