As Ações da Strategy Caem Mais do que o BTC

BTC/USD

Zona-chave: 55,000 - 60,000

Compra: 61,500 (com fundamentos positivos sólidos); alvo 63,500-66,000; StopLoss 60,500

Venda: 53,500 (numa correção após o reteste dos 55 000); alvo 50,000-48,500; StopLoss 54,500

As perdas contabilísticas, as chamadas perdas "no papel", da Strategy em BTC, no valor de $13 bilhões, excedem a capitalização de mercado de centenas de tokens, destacando a extrema concentração de riscos atualmente existente no mercado de criptomoedas. A Strategy (MSTR) enfrenta as maiores perdas não realizadas da história corporativa.

Lembremos:

Desde 2020, a Strategy, sob a liderança do presidente executivo Michael Saylor, vem captando capital de forma agressiva para aumentar suas reservas de Bitcoin, transformando a empresa, na prática, em uma aposta alavancada sobre esse ativo.

A empresa, que passou do desenvolvimento de software para a gestão de reservas de Bitcoin, possui aproximadamente 844.000 BTC, adquiridos a um preço médio de cerca de $75.600. Com o preço atual do BTC próximo de $60.000, a perda por marcação a mercado (mais de $13 bilhões), de acordo com as regras de contabilidade pelo valor justo, é refletida diretamente na demonstração de resultados.

Tanto o Bitcoin quanto o ecossistema mais amplo das criptomoedas foram criados com base nos ideais da descentralização, destinados a transferir o poder financeiro das grandes instituições "grandes demais para quebrar" para os indivíduos. Em vez disso, uma única empresa de capital aberto concentrou uma quantidade tão grande de Bitcoin que agora gera perdas contabilísticas comparáveis ao valor de mercado de inúmeros ecossistemas de criptomoedas.

A perda contabilística da Strategy também supera a capitalização de mercado de diversos projetos dos setores DeFi, privacidade e oráculos, como Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BUIDL da BlackRock, Uniswap, Near Protocol, Aster e outros. Isso significa que a aposta alavancada de uma única empresa em BTC "consumiu" mais valor do que a utilidade prática de vários projetos blockchain.

Os apoiadores de Saylor consideram essas perdas apenas uma volatilidade temporária dentro da tese de longo prazo do "ouro digital", acreditando que as atuais perdas no papel se transformarão em lucros significativos assim que o BTC encontrar seu fundo e o próximo ciclo de alta começar.

Infelizmente, a situação é muito mais perigosa.

As ações da MSTR já caem quase 9%, enquanto o Bitcoin perde apenas 3%.

As constantes emissões adicionais para levantar recursos destinados ao pagamento dos dividendos do STRC e à compra de um novo jato executivo não passaram despercebidas.

Essas ações preferenciais representam uma espécie de híbrido entre títulos de dívida e ações — seu preço deveria permanecer próximo de ≈$100, enquanto a empresa paga dividendos equivalentes a 11,5% ao ano.

Foi exatamente assim que Saylor apresentou o investimento em seus vídeos promocionais, incentivando as pessoas a investirem todo o seu patrimônio, se aposentarem e viverem confortavelmente apenas dos dividendos. Na realidade, hoje o STRC caiu para $73,62.

E qual é o resultado?

Aos problemas de mercado de Michael somaram-se agora problemas jurídicos. O escritório Rosen Law Firm disponibilizou em seu site um formulário que permite aos investidores aderirem, com apenas alguns cliques, a uma potencial ação coletiva contra a Strategy. A principal alegação é que os investidores foram induzidos ao erro.

Em outras palavras, Michael está sendo acusado de construir um novo esquema fraudulento do tipo Ponzi.

Por si só, essa investigação jurídica privada não representa uma ameaça existencial para a Strategy (não se trata de uma investigação da SEC nem de outro regulador). No entanto, ela pode agravar ainda mais a situação, já que Saylor precisará encontrar recursos para cobrir uma nova linha de despesas. Será necessário realizar uma nova emissão de ações para pagar compensações às pessoas insatisfeitas justamente com as emissões anteriores.

A Strategy simplesmente promete ajustar o rendimento dos dividendos de modo que o próprio mercado, por meio da oferta e da demanda, mantenha o STRC negociado próximo desse nível. Por exemplo, na mínima de hoje ($73,62), o rendimento deveria atingir 15,6%. Ao mesmo tempo, ele não aumenta automaticamente, sendo ajustado apenas dentro dos períodos mensais de pagamento de dividendos. Além disso, a empresa não possui obrigação formal de elevar esse rendimento; oficialmente, falou apenas em sua "intenção" de fazê-lo.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!