“Marketing Predatório” na Kalshi e na Polymarket: novos problemas

BTC/USD

Zona-chave: 62,500 - 64,500

Compra: 65,000 (após uma quebra decisiva acima de 64,500); objetivo 68,500; StopLoss 64,000

Venda: 62,000 (num recuo após um novo teste de 63,500); objetivo 60,000-58,500; StopLoss 63,000

Os mercados de previsão dos EUA enfrentam uma nova frente regulatória. Em 12 de agosto de 2026, o Conselho Municipal de Nova Iorque anunciou uma investigação às práticas de marketing de quatro grandes empresas do setor. A investigação centra-se em publicidade potencialmente enganosa, promoção não divulgada através de influenciadores e possível direcionamento para utilizadores menores de idade.

Recordemos:

Esta investigação é importante muito para além das quatro empresas envolvidas. Está a decorrer num contexto de um conflito muito mais sério: as autoridades dos EUA ainda não chegaram a um consenso sobre o que são legalmente os mercados de previsão — mercados de derivados financeiros ou uma nova forma de jogo online.

A resposta a esta questão determinará quem controla este setor em rápido crescimento: a CFTC federal ou as autoridades de cada estado.

A investigação foi iniciada pela presidente do Conselho Municipal de Nova Iorque, Julie Menin. Foram enviadas cartas oficiais à Kalshi, Polymarket, Coinbase e Gemini Titan. A situação desenvolve-se num contexto de um conflito muito mais sério: as autoridades dos EUA ainda não chegaram a um consenso sobre o que são legalmente os mercados de previsão — mercados de derivados financeiros ou uma nova forma de jogo online.

Entretanto, o JPMorgan deixou de prestar serviços bancários ao mercado de previsão descentralizado Polymarket no final de 2025, devido a preocupações regulatórias.

Os legisladores suspeitam que as plataformas utilizam publicidade enganosa, pagamentos não divulgados a influenciadores e promovem apostas entre utilizadores menores de idade.

Praticamente todo o modelo dos mercados de previsão dos EUA depende da interpretação que os tribunais acabarem por apoiar.

• O confronto atingiu um nível invulgar em 11 de agosto. A CFTC invocou poderes de emergência depois de a Kalshi a ter notificado de uma emergência de mercado e ordenou à bolsa que continuasse a operar em conformidade com os Princípios Fundamentais do Commodity Exchange Act.
• A nível federal, no mesmo dia, a CFTC emitiu orientações para bolsas regulamentadas que oferecem contratos sobre eventos. A Comissão afirmou estar a receber um número crescente de pedidos relativos a programas de incentivos envolvendo criação de mercado, fornecimento de liquidez e negociação de produtos que apresentavam deficiências processuais e substantivas.
• Outra preocupação envolve uma abordagem promocional pouco habitual nos mercados financeiros regulamentados — a romantização da possibilidade de lucrar com informação privilegiada.
• A declaração oficial do Conselho Municipal de Nova Iorque menciona explicitamente relatos de promoção de insider trading, juntamente com apostas vencedoras fabricadas, marketing de influenciadores não divulgado e utilização de sites que se fazem passar pela Polymarket.

Para o setor financeiro tradicional, este tipo de retórica parece particularmente tóxico. No entanto, existe uma diferença fundamental entre possuir uma vantagem analítica e utilizar informação relevante não pública.

Quanto mais os mercados de previsão se aproximam do funcionamento de mercados financeiros completos, mais difícil se torna para os reguladores ignorarem questões relacionadas com manipulação de contratos, conflitos de interesses e utilização de informação não pública.

Então, o que significa isto?

O principal conflito regulatório em torno dos mercados de previsão está gradualmente a ganhar forma nos EUA: negociar a probabilidade de um acontecimento futuro é uma transação financeira ou uma aposta?

A CFTC procura estabelecer a primeira interpretação. Nova Iorque e vários outros estados defendem a segunda.

Ao mesmo tempo, a investigação ao marketing da Polymarket levanta outra questão: se os mercados de previsão pretendem obter o estatuto de um setor financeiro de pleno direito, poderão continuar simultaneamente a utilizar métodos agressivos de aquisição de público típicos dos segmentos de apostas e das redes sociais?

As respostas a estas questões determinarão muito mais do que apenas o futuro da Polymarket e da Kalshi. Decidirão se os mercados de previsão evoluem para uma nova classe global de instrumentos negociados em bolsa ou se serão gradualmente incorporados no quadro regulatório tradicional dos jogos de azar.

Por isso, atuamos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!