O petróleo é o combustível financeiro para um iene estável

USD/JPY

Zona-chave: 158.50 - 161.00

Compra: 161.50 (na quebra firme de 160,50) ; alvo 163.50-164.50; StopLoss 160.80

Venda: 158.00 (com um forte fundamento negativo) ; alvo 155.50; StopLoss 158.70

O iene subiu após declarações dos representantes do BOJ — o regulador mantém uma política monetária restritiva. Isto deve-se à reação à escalada do conflito no Médio Oriente. Apesar das consequências negativas de curto prazo para os exportadores, o aumento das taxas é visto como um instrumento necessário para combater a inflação e manter a estabilidade financeira.

Recordemos:

A forte dependência do Japão das importações de petróleo significa que as variações de preços se refletem rapidamente no valor da moeda e na balança comercial. Os preços da energia subiram devido à guerra no Médio Oriente, e o governo prepara-se para entrar no mercado petrolífero para apoiar indiretamente o iene enfraquecido.

O governo japonês raramente intervém nos mercados de derivados energéticos, mas neste momento a negociação especulativa de futuros de petróleo está a influenciar o mercado cambial.

Negociar futuros de petróleo para fortalecer a moeda é um método de diversificação de investimentos pouco habitual para o Japão e que pode afetar fortemente os especuladores.

• Praticamente todas as necessidades de petróleo do Japão são cobertas através de importações, e mais de 90% dos volumes de fornecimento provêm do Médio Oriente. Problemas logísticos e o aumento dos preços mundiais do petróleo desde o final de fevereiro levaram ao aumento do custo do combustível, da eletricidade e dos produtos alimentares. O risco para a economia já obrigou o governo a iniciar a libertação de 80 milhões de barris de petróleo das reservas nacionais.
• Os preços da energia estão a subir, o país precisa de massa monetária em dólares para pagar as importações — isto pressiona o iene e aumenta a inflação. Se for possível arrefecer os preços do petróleo, a pressão sobre a moeda diminuirá e a maioria dos especuladores abandonará o mercado.
• Os defensores das intervenções acreditam que o enorme tamanho do chamado mercado “em papel” do petróleo — a negociação de futuros e derivados, cujo volume excede largamente os fornecimentos físicos — pode tornar essas ações eficazes, mesmo que a sua influência seja indireta.

As intervenções podem ser realizadas de várias formas.

Uma das opções é vender contratos futuros de petróleo para pressionar os preços em baixa e, em seguida, fechar gradualmente essas posições em pequenos volumes.

Naturalmente, essas operações serão realizadas através de instituições financeiras, tal como nas intervenções cambiais tradicionais. Ainda é difícil avaliar os volumes potenciais dessas operações, mas a sua escala será significativamente menor do que a das intervenções cambiais, tendo em conta os atuais volumes do mercado dólar-iene.

Por exemplo, em abril de 2024 o Japão gastou ¥5,9 biliões (37 mil milhões de dólares) numa única intervenção cambial, o que ajudou a corrigir a taxa de câmbio em mais de 5 figuras. Neste momento ninguém arriscará uma soma semelhante.

E qual é o resultado?

Os especuladores são um público bastante sensível ao medo. Por vezes, para provocar pânico controlado pelo governo, basta apenas um rumor de mercado sobre uma possível intervenção — e isso já pode apoiar o iene.

As intervenções no mercado do petróleo só são possíveis durante períodos de volatilidade extremamente elevada — e neste momento isso ainda não se verifica. A venda a descoberto de futuros de petróleo implica o risco de grandes perdas se os preços subirem bruscamente. E se essa intervenção não produzir o efeito esperado, isso reduzirá seriamente a confiança no governo, enquanto as perdas irão apenas agravar os danos que a economia já está a sofrer devido ao aumento do custo das importações.

Também não é claro a que nível de preços o governo arriscará iniciar essa experiência. Se os preços do petróleo não subirem significativamente acima dos níveis atuais e o iene não se afastar muito da zona dos 160 por dólar, o mercado nacional conseguirá lidar com os especuladores da forma tradicional.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!