O petróleo está a adaptar-se à nova realidade

XBR/USD

Zona-chave: 88.00 - 91.50

Compra: 91.50 (após uma quebra decisiva acima de 90.00); objetivo 93.50-95.00; StopLoss 90.80

Venda: 87.50 (com fortes fatores fundamentais negativos); objetivo 85.00-83.50; StopLoss 88.20

As perturbações no abastecimento estão a tornar-se um fator persistente de pressão ascendente sobre os preços. Após seis meses de conflito, as possibilidades de uma solução diplomática parecem ter-se esgotado. A trégua de 60 dias terminou, mas nem os EUA nem Teerão demonstram qualquer vontade de chegar a um compromisso sobre o futuro do Estreito de Ormuz.

Recordemos:

Outro navio de carga foi atacado hoje, acrescentando mais um fator de risco para esta rota crucial para o abastecimento mundial de petróleo e gás. A mudança nas expectativas políticas explica por que razão os preços do petróleo estabilizaram em torno dos 90 dólares. Desde o início do conflito, o petróleo perdeu parte do seu “prémio de pânico”, mas continua aproximadamente 50% mais caro do que no início do ano.

O mercado petrolífero está a adaptar-se — já não teme um colapso imediato do abastecimento, mas também não espera um rápido regresso à normalidade. Os custos suportados por ambos os lados estão simplesmente a ser incorporados nos preços de mercado.

• Teerão já não está a tentar escapar ao bloqueio económico. Em julho, a inflação no Irão ultrapassou 80% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Ao mesmo tempo, as exportações de petróleo caíram para 294.000 barris por dia nesse mês, em comparação com 1,7 milhões de barris por dia em 2025.
• Nos EUA, o preço do combustível diesel ultrapassou os 100 dólares pela primeira vez. Trump alertou os norte-americanos de que devem preparar-se para preços elevados dos combustíveis. Esta é uma admissão altamente arriscada para um presidente que prometeu preços mais baixos da energia durante a sua campanha eleitoral. Ontem, o preço médio da gasolina atingiu 4,06 dólares por galão, 29% acima do registado há um ano.
• As refinarias dos EUA aumentaram a produção de diesel para tirar partido dos preços recorde do petróleo, mas os inventários internos continuam a diminuir devido à forte procura de exportação.
• Segundo a IEA, devido à perda de capacidade de refinação no Médio Oriente e aos danos causados às instalações russas pelos ataques ucranianos, o processamento global de produtos petrolíferos ficou quase 5 milhões de barris por dia abaixo do nível do ano anterior, situando-se em 81 milhões de barris por dia. No entanto, estes números podem não refletir com precisão os volumes reais de exportação, uma vez que o petróleo destas regiões está a ser transportado através de canais ilícitos.

A escassez global foi parcialmente compensada por um forte aumento das exportações de combustíveis dos EUA, bem como pelo aumento das exportações a partir do terminal de Fujairah, nos EAU, e da costa saudita do Mar Vermelho. No entanto, até estas rotas alternativas estão a enfrentar problemas.

Existem indícios de que os produtores de petróleo do Golfo Pérsico recorrem cada vez mais a navios que desligam os seus sistemas de localização durante a passagem pelo Estreito de Ormuz e por Bab el-Mandeb. Aparentemente, os EAU chegaram mesmo a criar uma rede de “petroleiros-sombra” que transportam petróleo através de Ormuz e depois o transferem no Golfo de Omã. Arriscado, mas, por enquanto, rentável.

Então, o que significa isto?

Desenvolveu-se uma situação invulgar no mercado: os traders sabem que existem perturbações no abastecimento, mas não conseguem determinar a sua verdadeira dimensão. Por exemplo, as exportações de petróleo dos EAU atingiram uma média de 3,38 milhões de barris por dia em agosto, acima dos 3,2 milhões de barris por dia registados em 2025. No entanto, estes volumes poderão diminuir após relatos de ataques iranianos contra vários petroleiros ligados à Abu Dhabi National Oil Company durante a sua passagem pelo Estreito de Ormuz.

Como resultado, o volume de petróleo que efetivamente chega aos consumidores tornou-se uma das maiores incertezas do mercado. Até que a situação em torno do Estreito de Ormuz seja resolvida, esta incerteza irá persistir.

O mercado acredita que os preços elevados do petróleo poderão persistir mesmo que as exportações de crude estabilizem, mas a falta de estabilidade política na região limita o potencial para novas subidas dos preços.

O atual intervalo de preços em torno dos 90 dólares parece estável, mas estão a acumular-se posições especulativas perto dos níveis-chave nos seus limites, com o objetivo de acionar ordens StopLoss de ambos os lados do mercado sempre que surgir um novo catalisador informativo. Ainda não existe uma tendência clara a médio prazo, mas uma escalada do conflito militar faria subir os preços no curto prazo.

Por isso, atuamos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!