Por qué los récords de Nvidia ya no sorprenden al mercado

BTC/USD

Zona clave: 75,000 - 78,000

Compra: 78,500 (sobre una sólida base alcista); objetivo 83,500-87,500; StopLoss 77,500

Venta: 75,000 (en un retroceso tras volver a probar el nivel de 76,500); objetivo 71,500-70,000; StopLoss 76,000

Hace apenas dos años, cualquier informe trimestral de Nvidia provocaba una tormenta en el mercado. La empresa mostraba un crecimiento fantástico de los ingresos, la capitalización alcanzaba nuevos máximos históricos y las acciones podían subir entre un 10% y un 20% en un solo día tras la publicación de resultados. Ahora la situación ha cambiado: la reacción se vuelve cada vez más contenida.

Recordemos:

Nvidia volvió a mostrar un trimestre sólido, una previsión confiada y la confirmación de que la demanda de infraestructura de IA sigue siendo alta. Los ingresos de la compañía en el primer trimestre fiscal de 2026 crecieron un 85%, hasta los 81,6 mil millones de dólares, superando las expectativas de los analistas.

La previsión para el próximo trimestre también estuvo por encima del consenso: Nvidia espera alrededor de 91 mil millones de dólares en ingresos frente a una previsión de 87 mil millones de dólares.

Sin embargo, los inversores ya no se impresionan con nuevos récords de beneficios, márgenes o volúmenes de ventas de aceleradores de IA. Además, en algunos períodos, las acciones de Nvidia incluso cayeron después de informes sólidos.

La razón es que el mercado está pasando gradualmente de la etapa de «euforia de la IA» a la etapa de evaluación de riesgos reales, sostenibilidad de la demanda y futuras tasas de crecimiento.

El principal problema de Nvidia son las expectativas extremadamente infladas.

En los últimos años, la empresa se transformó de fabricante de GPU para videojuegos en un proveedor clave de infraestructura para inteligencia artificial. Prácticamente todos los mayores proyectos de IA del mundo — OpenAI, Microsoft, Amazon, Meta, Google y Tesla — utilizan las soluciones de Nvidia para entrenar redes neuronales.

Sin embargo, el mercado vive de expectativas sobre el futuro y no del pasado. Y cuanto más alto asciende una empresa, más difícil le resulta sorprender a los inversores.

Si antes un crecimiento de ingresos del 50% parecía fantástico, ahora el mercado exige:

• mantener el ritmo de crecimiento;
• escasez constante de chips de IA;
• nuevos avances tecnológicos;
• expansión hacia nuevos segmentos.

Gran parte de las expectativas positivas ya está reflejada anticipadamente en el valor de las acciones y precisamente por eso incluso las cifras récord ya no provocan la reacción de antes.

En 2023–2024, la inteligencia artificial fue el principal motor del mercado bursátil. Cualquier empresa relacionada con la IA recibía automáticamente una prima de valoración.

Hoy la situación se está volviendo más madura:

• la IA ya ha dejado de ser un experimento;
• las corporaciones han integrado los gastos en redes neuronales en sus presupuestos;
• las inversiones en infraestructura se están volviendo rutinarias.

Esto reduce el efecto emocional de las noticias sobre Nvidia.

Otro factor es la dependencia de Nvidia de varios clientes gigantescos: Microsoft, Amazon, Google, Meta y Oracle. Pero precisamente estas compañías están desarrollando activamente sus propios chips de IA.

Esto no significa un rechazo inmediato de Nvidia; sin embargo, el mercado entiende que el monopolio de Nvidia no será eterno.

Incluso una pequeña reducción de la cuota de mercado podría afectar significativamente las futuras tasas de crecimiento de la empresa, especialmente dada su actual gigantesca capitalización.

Otro riesgo estratégico es China.

Nvidia permanece prácticamente excluida de uno de los mayores mercados de semiconductores e infraestructura de IA.

Las restricciones de exportación de Estados Unidos debían limitar el acceso de China a aceleradores avanzados, pero un efecto secundario fue la aceleración del ecosistema local de semiconductores.

La demanda en China sigue siendo alta, Huawei se está fortaleciendo y los fabricantes locales de chips se sienten cada vez más seguros precisamente porque Nvidia prácticamente abandonó este mercado.

Para los inversores, esto crea un contraste complejo. Por un lado, Nvidia demuestra que puede seguir creciendo incluso sin una contribución significativa de China a los ingresos de centros de datos.

Por otro lado, la empresa pierde acceso a un mercado que anteriormente era una parte importante de su negocio y que potencialmente podría haber generado decenas de miles de millones de dólares al año.

¿Y cuál es el resultado?

Los récords de Nvidia ya no impresionan al mercado no porque la empresa se esté debilitando. Al contrario, Nvidia sigue siendo uno de los negocios tecnológicos más fuertes del mundo.

Los inversores empiezan a mirar más profundamente: cuán sostenible es el boom de la IA, si los clientes podrán recuperar sus gastos, qué tan rápido se intensificará la competencia y si Nvidia podrá mantener su monopolio.

La reacción del mercado se vuelve más fría y racional.

Para los inversores a largo plazo, Nvidia sigue siendo una empresa clave de la era de la IA. Pero la era de la euforia incondicional en torno a sus informes está quedando en el pasado.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!