No apuestes contra el dólar

USD/JPY

Zona clave: 162.00 - 162.80

Compra: 163.00 (tras un retroceso después de volver a probar el nivel de 162.50); objetivo 164.50-165.00; StopLoss 162.30

Venta: 161.50 (con un sólido respaldo de factores fundamentales negativos); objetivo 160.00-159.50; StopLoss 162.20

El dólar estadounidense recuperó parte de sus pérdidas recientes gracias al debilitamiento del apetito global por el riesgo y al tono restrictivo de los miembros del FOMC. Los responsables de la Reserva Federal convencieron al mercado de que siguen preparados para endurecer la política monetaria si la inflación deja de avanzar hacia el objetivo del 2%. Sin embargo, con la renovada escalada del conflicto en Oriente Medio, ese escenario parece ahora cada vez menos probable.

La venta masiva de acciones tecnológicas está impulsando la demanda del dólar estadounidense como activo refugio.

Aunque el mercado de futuros ha abandonado las expectativas de una subida de la tasa de los fondos federales en junio, todavía anticipa un mayor endurecimiento monetario en 2026. La probabilidad de ese escenario se estima actualmente en un 81%. Además, cuanto más suban los precios del petróleo, mayor será la probabilidad de que la Reserva Federal se vea obligada a actuar, y más favorable será ese entorno para el dólar.

Recordatorio:

El crecimiento de las ventas minoristas en Estados Unidos durante junio volvió a demostrar la fortaleza de la economía estadounidense por octavo mes consecutivo. En esta ocasión, el aumento de la demanda de los consumidores estuvo impulsado principalmente por la caída de los precios de la gasolina y del gas natural, aunque es probable que el efecto de este factor sea temporal. La reanudación del conflicto en Oriente Medio amenaza con debilitar la actividad minorista en el corto plazo.

Pero este no es el momento de apostar contra el consumidor estadounidense: lo más probable es que pierdas.

• Las correcciones del mercado son cada vez más complejas y prolongadas. El dólar sigue manteniendo la iniciativa, las divisas europeas continúan sin encontrar una dirección clara y el yen lucha por evitar una mayor depreciación. El dólar simplemente está esperando a que Europa y Japón agoten todos los recursos disponibles en sus intentos por estabilizar la situación.
• El fortalecimiento del dólar estadounidense permitió al USD/JPY reanudar su movimiento alcista. Como resultado, la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, volvió a recurrir a intervenciones verbales. Según la ministra, el Gobierno está preparado para actuar con decisión en cualquier momento si fuera necesario. Estas declaraciones se produjeron antes de un fin de semana festivo en Japón, ofreciendo a las autoridades la oportunidad de intervenir en un mercado de divisas con menor liquidez.
• El mercado ha dejado de considerar al yen únicamente como un derivado del comportamiento del dólar estadounidense. En las últimas semanas, el principal factor ha sido la propia debilidad estructural del yen, más que la fortaleza del dólar. Como resultado, incluso en los días en que el índice DXY retrocede, el USD/JPY mantiene sus posiciones o solo registra caídas muy limitadas.

¿Qué significa esto?

Hace apenas unos meses, los inversores esperaban al menos una subida de los tipos de interés por parte del Banco de Japón antes de que terminara el año. Esas expectativas han cambiado de forma significativa. La economía japonesa sigue mostrando una débil demanda interna, los ingresos reales de los hogares continúan bajo presión y los últimos informes macroeconómicos apuntan a una desaceleración de la actividad empresarial. En estas condiciones, el Banco de Japón prácticamente no tiene margen para seguir elevando los tipos de interés, al menos en un futuro previsible.

Al mismo tiempo, la estrategia de carry trade continúa ganando impulso. Incluso si los mercados comienzan a descontar una Reserva Federal más moderada, los costes de financiación en Japón siguen siendo tan bajos que los inversores continúan vendiendo yenes e invirtiendo los fondos prestados en activos con mayores rendimientos, respaldando automáticamente la demanda del USD/JPY.

Por ello, es poco probable que las intervenciones cambiarias por sí solas logren salvar al yen. El USD/JPY corre el riesgo de avanzar hacia la zona de 170, como indican la evolución de los índices bursátiles de Estados Unidos y Japón, el diferencial de tipos de interés entre la Reserva Federal y el Banco de Japón y la dinámica del CNH/JPY.

Por tercera semana consecutiva, los traders han intentado acercarse al nivel de 163.00, pero hasta ahora sin éxito. Incluso durante los periodos de debilidad del índice del dólar, los compradores de USD/JPY siguen mostrando confianza y aprovechan prácticamente cada retroceso significativo como una oportunidad para abrir nuevas posiciones largas.

Tras la ruptura por encima del nivel clave de resistencia, se ha establecido una nueva zona de corrección y de compras. La estrategia general de trading permanece sin cambios: comprar dólares después de correcciones estructurales del mercado. Todavía no se han formado señales claras de entrada, pero el contexto general del mercado sigue siendo claramente alcista.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!