لماذا يحتاج السوق إلى تصفية مراكز بيع بمليار دولار؟

BTC/USD

المنطقة الرئيسية: 73,500 - 76,000

شراء: 76,500 (عند اختراق مؤكد لمستوى 76,000)؛ الهدف 80,000؛ وقف الخسارة 75,500

بيع: 73,000 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 70,000-68,500؛ وقف الخسارة 74,000

خلال الـ24 ساعة الماضية، ارتفع البيتكوين بأكثر من 12%. ويعود كل ذلك إلى اجتماع ترامب مع شركات العملات المشفرة وتصريحه بأنه مستعد لإضافة المزيد إلى احتياطي البيتكوين الأمريكي. وقد تم بالفعل تسعير إشارة الأمس بالكامل من حيث تأثيرها على العوائد. ولهذا السبب يحاول وزير الخزانة إرسال إشارة أخرى اليوم.

الضغط اللفظي والإشارات الفنية أمر جيد، لكن من الناحية الأساسية، فإن برنامج استبدال الإصدارات الأقل سيولة بإصدارات أكثر سيولة لا يغير شيئًا، ولذلك تظل عوائد السندات الحكومية مرتفعة وفقًا للمعايير الأمريكية.

للتذكير:

وصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007. وقد دفعت هذه العوامل وغيرها من العوامل السلبية المضاربين في سوق العملات المشفرة إلى فتح مراكز بيع جديدة من دون حتى التفكير في احتمال اختراق النطاق صعودًا، ما خلق بيئة مثالية لتصفية مراكز البيع. وبعد وقت قصير تقريبًا من وصول العوائد إلى مستويات قياسية، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية فجأة عن مضاعفة برنامج إعادة شراء السندات في الطرف الطويل من منحنى العائد. فقفز البيتكوين.

ولكن هل هذه حقًا «أخبار كبيرة» إلى درجة تبرر ارتفاع البيتكوين بهذه الحدة من $64,000 إلى $79,000؟

• بالطبع، تبدو مضاعفة حجم إعادة الشراء خطوة كبيرة. لكن في الواقع، يعني ذلك زيادة الحجم من ملياري دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار لكل عملية. وبالنسبة إلى سوق للدين الحكومي الأمريكي تتجاوز قيمته 32 تريليون دولار، فإن هذا المبلغ صغير جدًا بحيث لا يمكنه إحداث تأثير جدي في المشكلة. كما أن القرار لن يدخل حيز التنفيذ حتى 9 سبتمبر. ولا يتعلق الأمر بتغيير حجم الدين، بل بتغيير هيكله بهدف تحسين السيولة.
• نعم، مارست عوائد السندات ضغوطًا كبيرة على العملات المشفرة خلال الأسابيع الأخيرة. لكن مثل هذه الاستجابة الحادة لم تكن لتحدث من دون «الوقود» المتراكم الناتج عن إغلاق مراكز البيع.
• اليوم وحده، تم إغلاق مراكز بيع بأكثر من مليار دولار خلال ساعة واحدة فقط. وفي الوقت نفسه، وبحسب بيانات العقود المفتوحة، لم يكن هناك تراكم نشط لمراكز الشراء في تلك اللحظة.
• وبالنظر إلى قفزة مؤشر الخوف والجشع إلى 61 (وقت النشر)، يبدو أن الكثيرين وقعوا في حالة من النشوة و«رأوا» بداية سوق صاعدة. ونحن ننظر إلى ذلك بشيء من التشكيك.
• من الناحية الفنية، كانت ظروف السوق مواتية بالفعل ليس فقط لتصفية مراكز البيع، بل لتصفية مراكز بيع بتكلفة منخفضة نسبيًا. فقد تراكمت التوقعات الهبوطية تدريجيًا، بينما واصل المتداولون زيادة مراكز البيع على أمل أن يصمد النطاق أو يتم اختراقه هبوطًا. ونتيجة لذلك، نشأت بيئة مثالية لسلسلة متتابعة من عمليات التصفية.

لذلك، لا نؤمن حتى الآن بوجود سوق صاعدة مستدامة. لا سيما وأن قناة أخرى لخروج السيولة من سوق العملات المشفرة بدأت في الظهور — إذ تجري مناقشة قواعد تداول المشتقات المرتبطة بالقدرة الحاسوبية.

المشكلة الرئيسية على مستوى الاقتصاد الكلي لم تختفِ.

بعد الانخفاض الأولي، بدأت عوائد سندات الخزانة في الارتفاع مجددًا. وفي 20 أغسطس، بلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا نحو 5.25%، بينما بلغ عائد السندات لأجل 10 سنوات نحو 4.7%. وهذا يُظهر أن السوق لا ينظر إلى إجراءات وزارة الخزانة باعتبارها حلًا شاملًا لمشكلة عبء الدين ومخاطر التضخم.

بعبارة أخرى، لا يمكن اعتبار الارتفاع الحالي في BTC بعد الإعلان عن إعادة شراء السندات تأكيدًا على تدفق مستدام للسيولة الجديدة.

إذن، ماذا يعني ذلك؟

توفر تدفقات رأس المال إلى صناديق ETF (مع نشاط ملحوظ بشكل خاص من BlackRock) حاليًا دعمًا أساسيًا مهمًا للمشترين: ففي 20 أغسطس، استقبلت صناديق Bitcoin ETF الفورية الأمريكية نحو 606 ملايين دولار، وهو أعلى مستوى منذ أوائل مايو. لكن لتأكيد اتجاه جديد، يجب أن يستمر طلب مماثل حتى بعد انتهاء تصفية مراكز البيع.

المنطقة المرجعية الرئيسية هي $76,000–80,000. وطالما ظل BTC فوق $75,000، يبقى الاتجاه قصير الأجل صعوديًا، بينما قد يفتح التماسك فوق $80,000 الطريق أمام مزيد من التعافي. أما العودة إلى ما دون $75,000 فستزيد من احتمال حدوث تصحيح نحو $73,000 ثم $70,000–72,000.

لذلك، من المنطقي الآن عدم ملاحقة الشمعة الصعودية الحادة، بل انتظار التأكيد. فالسوق الصاعدة الحقيقية لن تبدأ عندما تتم تصفية مراكز البيع، بل عندما يواصل البيتكوين الارتفاع من دون الحاجة إلى تصفيتها.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم صفقات ناجحة وأرباحًا وفيرة!