الين كأداة لسياسة فاشلة

USD/JPY

المنطقة الرئيسية: 156.50 - 157.50

شراء: 158.00 (على خلفية أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 159.50-160.00؛ إيقاف الخسارة 157.50

بيع: 156.00 (بعد إعادة اختبار 156.50)؛ الهدف 154.50-153.50؛ إيقاف الخسارة 156.50

تدخلت اليابان في سوق الصرف الأجنبي خلال عطلة “الأسبوع الذهبي” في أوائل مايو لدعم الين. ويتوافق ذلك مع الممارسة التقليدية لبنك اليابان — تنفيذ تدخلات في سوق العملات خلال فترات العطلات مستفيدًا من انخفاض السيولة في الأسواق.

ويعتمد هذا التدخل بشكل أساسي على قيام بنك اليابان بشراء الين في أسواق الصرف الأجنبي. وكان البنك المركزي قد نفذ سابقًا تدخلات مماثلة للحد من تأثير الحرب مع إيران على سعر صرف الين.

وأدت هذه التحركات إلى تصفية حادة للمراكز البيعية الصافية على الين، مما خفف من الضغط المضاربي، لكنه لم ينجح حتى الآن في كسر الاتجاه العام لضعف العملة اليابانية أمام الدولار الأمريكي.

إن التدخل الجديد من بنك اليابان يبطئ فقط من وتيرة تراجع الين، بينما تهدف تحركات البنك المركزي إلى “شراء الوقت” أكثر من ضمان تعافٍ مستدام للعملة اليابانية.

تذكير:

جاء تدخل البنك المركزي بعد تجاوز زوج USD/JPY مستوى 160.5 في نهاية أبريل — وهو أضعف مستوى للين منذ عقود.

وخلال ساعات قليلة، تراجع الزوج بأكثر من 3%، ما أثار توقعات بأن وزارة المالية اليابانية أنفقت نحو 5.5 تريليون ين (35 مليار دولار) لدعم العملة. كما يُعتقد أن التدخلات اللاحقة أضافت نحو 5 تريليونات ين أخرى.

• لا تزال عدة عوامل اقتصادية قوية تضغط على الين. فأسعار الفائدة المنخفضة تجعل العملة أقل جاذبية للمستثمرين العالميين الباحثين عن عوائد أعلى.
• يؤدي ضعف الين إلى ارتفاع تكاليف الواردات، وخاصة موارد الطاقة، ما يزيد الضغوط التضخمية ويرفع عبء دعم الوقود الحكومي.
• لقد استوعبت الأسواق بالفعل معظم توقعات رفع الفائدة من بنك اليابان، مما يحد من تأثير أي تشديد إضافي للسياسة النقدية.
• من المرجح رفع الفائدة في يونيو، لكن السياسة النقدية ما تزال متأخرة عن الواقع الاقتصادي، ما يحد من الدعم طويل الأجل للين.
• عامل ضغط إضافي يتمثل في المراكز المضاربية الضخمة للقطاع الخاص ضد الين.

يمكن لتدخلات العملة أن تؤدي إلى ارتفاعات مؤقتة وتجبر المتداولين على إغلاق مراكز البيع، لكن التجارب التاريخية تثبت أن مثل هذه التحركات نادرًا ما تصنع اتجاهًا صعوديًا مستدامًا دون دعم من عوامل اقتصادية أقوى.

وأي ارتفاع مؤقت للين مرتبط بالمفاوضات المرتقبة بين الولايات المتحدة واليابان أو بالإشارات السياسية المنسقة قد يتحول إلى فرصة بيع للمتداولين الذين يتوقعون استمرار الاتجاه الهابط العام.

يمتلك زوج USD/JPY جميع المقومات للعودة إلى نطاق 160–165 خلال الأشهر المقبلة.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا موفقة للجميع!