أسهم Strategy تهبط بوتيرة أسرع من BTC

BTC/USD

المنطقة الرئيسية: 55,000 - 60,000

الشراء: 61,500 (على أساس إيجابي قوي); الهدف 63,500-66,000; ستوب لوس 60,500

بيع: 53,500 (في تراجع بعد إعادة اختبار مستوى 55,000); الهدف 50,000-48,500; ستوب لوس 54,500

تتجاوز الخسائر المحاسبية، أو ما يُعرف بالخسائر "الورقية"، التي تكبدتها شركة Strategy في حيازاتها من BTC والبالغة $13 مليار، القيمة السوقية لمئات العملات الرقمية، وهو ما يبرز المستوى غير المسبوق لتركيز المخاطر في سوق العملات المشفرة حالياً. وتواجه شركة Strategy (MSTR) أكبر خسائر غير محققة في تاريخ الشركات.

للتذكير:

منذ عام 2020، تقوم شركة Strategy بقيادة رئيسها التنفيذي مايكل سايلور بجمع رؤوس الأموال بشكل مكثف لزيادة احتياطياتها من البيتكوين، مما حوّل الشركة فعلياً إلى رهان ممول بالاقتراض على هذا الأصل.

تمتلك الشركة، التي تحولت من تطوير البرمجيات إلى إدارة احتياطيات البيتكوين، نحو 844,000 BTC تم شراؤها بمتوسط سعر يقارب $75,600. ومع السعر الحالي للبيتكوين البالغ نحو $60,000، فإن خسائر إعادة التقييم (التي تتجاوز $13 مليار)، وفقاً لمعايير المحاسبة بالقيمة العادلة، تنعكس مباشرة في قائمة الأرباح والخسائر.

لقد أُنشئ كل من البيتكوين ومنظومة العملات المشفرة الأوسع على مبادئ اللامركزية، الهادفة إلى نقل السلطة المالية من المؤسسات الضخمة "الأكبر من أن تفشل" إلى الأفراد. إلا أن الواقع يشير إلى أن شركة عامة واحدة جمعت كمية من البيتكوين أصبحت معها تسجل خسائر ورقية تعادل القيمة السوقية للعديد من منظومات العملات المشفرة.

كما تتجاوز الخسائر الورقية لشركة Strategy القيمة السوقية لعدد كبير من مشاريع التمويل اللامركزي (DeFi) والخصوصية والأوراكل، مثل Monero وCardano وChainlink وBitcoin Cash وLitecoin وBUIDL التابع لـ BlackRock وUniswap وNear Protocol وAster وغيرها. وهذا يعني أن رهان شركة واحدة على BTC "ابتلع" قيمة أكبر من الفائدة الفعلية التي تقدمها عدة مشاريع قائمة على البلوكشين.

ويرى مؤيدو سايلور أن هذه الخسائر ليست سوى تقلبات مؤقتة ضمن الرؤية طويلة الأجل التي تعتبر البيتكوين "ذهباً رقمياً"، معتقدين أن هذه الخسائر الورقية ستتحول إلى أرباح كبيرة بمجرد أن يصل BTC إلى القاع ويبدأ السوق دورة صعود جديدة.

لكن الواقع أكثر خطورة بكثير.

فقد انخفضت أسهم MSTR بنحو 9%، بينما تراجع البيتكوين بنسبة 3% فقط.

كما أن الإصدارات المتكررة للأسهم من أجل تمويل التزامات توزيعات الأرباح الخاصة بـ STRC وشراء طائرة أعمال جديدة لم تمر دون آثار.

وتُعد هذه الأسهم الممتازة مزيجاً بين السندات والأسهم، حيث يُفترض أن يبقى سعرها قريباً من ≈$100، بينما تدفع الشركة عليها توزيعات أرباح سنوية بنسبة 11.5%.

وهكذا كان سايلور يروج للاستثمار في مقاطع الفيديو الدعائية، حيث دعا الناس إلى استثمار كامل رؤوس أموالهم، والتقاعد، والاستمتاع بالحياة اعتماداً على توزيعات الأرباح. لكن الواقع كان مختلفاً، إذ هبط سعر STRC اليوم إلى $73.62.

وماذا كانت النتيجة؟

إلى جانب مشكلاته في السوق، أصبح مايكل يواجه أيضاً تحديات قانونية. فقد أطلقت شركة Rosen Law Firm نموذجاً على موقعها الإلكتروني يتيح للمستثمرين الانضمام، ببضع نقرات فقط، إلى دعوى جماعية محتملة ضد Strategy. ويتمحور الادعاء الرئيسي حول تضليل المستثمرين.

وبعبارة أخرى، يحاول البعض اتهام مايكل ببناء مخطط احتيالي جديد من نوع بونزي.

وبحد ذاته، لا يمثل هذا التحقيق القانوني الخاص تهديداً وجودياً لشركة Strategy (فهو ليس تحقيقاً من هيئة SEC أو أي جهة تنظيمية أخرى). لكنه قد يزيد الوضع سوءاً، لأن سايلور سيحتاج إلى إيجاد مصادر تمويل جديدة لتغطية بند إضافي من النفقات. ومن المرجح أن يضطر إلى إصدار أسهم جديدة لتعويض المستثمرين غير الراضين أصلاً عن الإصدارات السابقة المتكررة.

وتكتفي Strategy بالوعد بتعديل عائد توزيعات الأرباح بحيث يقوم السوق نفسه، من خلال آلية العرض والطلب، بالحفاظ على تداول STRC بالقرب من هذا المستوى. فعلى سبيل المثال، عند أدنى مستوى سجله اليوم ($73.62)، كان من المفترض أن يصل العائد إلى 15.6%. ومع ذلك، فإن هذا العائد لا يرتفع تلقائياً، بل يتغير فقط ضمن فترات توزيع الأرباح الشهرية. كما أن الشركة ليست ملزمة رسمياً برفع العائد؛ فهي لم تتحدث إلا عن "نيتها" القيام بذلك.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!