سوق الأسهم يواصل الصعود خلافاً للقواعد

SP500

المنطقة الرئيسية:6,850 - 6,950

الشراء:7,000 (على أساس إيجابي قوي) ; الهدف7,100-7,150; ستوب لوس6,950

بيع:6,850 (عند اختراق مستوى 6,870) ; الهدف6,750-6,700; ستوب لوس6,900

في السنوات الأخيرة برزت مفارقة واضحة: إذ تُظهر أسواق الأسهم متانة أو تعافياً سريعاً بعد صدمات جيوسياسية خطيرة، رغم أن النظرية تشير إلى أن مجرد التهديد بالحرب يخلق حالة من عدم اليقين والمخاطر.

تتجاهل المؤشرات الرئيسية للأسهم إلى حدٍّ كبير النزاعات العسكرية، كما أن غياب ردّ الفعل، على سبيل المثال تجاه ضربات أميركية محتملة ضد إيران، يثير حالة من عدم الفهم لدى المتعاملين الأفراد، تصل إلى حد الذعر.

علاوة على ذلك:

• السياسات الاقتصادية غير الملائمة لترامب تؤدي إلى خروج رؤوس الأموال من الولايات المتحدة.
• اللاعبون الكبار في سوق السندات يعيدون ضبط استراتيجياتهم ويتخلون عن جزء من استثماراتهم في الأصول الأميركية.
• تشويه فكرة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يؤدي إلى ارتفاع توقعات التضخم وزيادة أسعار الفائدة.

ومع ذلك، فإن حركة مؤشرات S&P 500 وNasdaq 100 وRussell 2000 لا تتضمن حتى إشارة إلى تصحيح تقني. تبدو الحالة وكأنها دوران كلاسيكي لرأس المال: عندما ينفد زخم النمو في الشركات الكبرى، تنتقل الأموال إلى الشركات المتوسطة والصغيرة، ما يواصل دفع المؤشرات إلى الأعلى.

على سبيل المثال:

• رداً على تصاعد الصراع بين إسرائيل وإيران، لم يتحرك مؤشر S&P 500 تقريباً، رغم توقعات ارتفاع أسعار النفط وتصاعد التوتر. بقي المؤشر قريباً من مستوياته السابقة قبل الأعمال القتالية.
• خلال الضربات الإسرائيلية على إيران، تراجعت الأسواق في البداية (انخفضت عقود S&P 500 وNasdaq الآجلة بنحو ~1.5–1.8%)، لكنها استعادت معظم خسائرها لاحقاً.
• يشير محللون إلى أن العديد من المشاركين في السوق ينظرون إلى التصعيدات الأخيرة على أنها محلية وغير نظامية، ما يقلل من مخاطر عمليات بيع واسعة النطاق.

قد تكون ردة الفعل الأولية سلبية، لكن عادة لا يحدث هبوط واسع وطويل الأمد — إذ تعود الأسواق بسرعة إلى التصحيح الصعودي أو تبقى عند المستويات السابقة.

على الأرجح، نحن أمام تلاعب كلاسيكي في السوق. فجزء كبير من المتداولين لا يربط مخاطر الحرب بالأسعار. يقوم صناع السوق «برسم» اتجاه صاعد عبر عمليات شراء فورية تلاعبية، فيما يسارع المتعاملون الأفراد للدخول في دورة نمو جديدة — أشبه بعملية pump كما في سوق العملات الرقمية.

في الواقع، هناك تفسير منطقي لهذا السلوك.

• الجغرافيا السياسية عامل خطر، لكن بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل تبقى الأساسيات الاقتصادية ونتائج الشركات هي الأهم.
• أسواق الأسهم لا «تتجاهل» النزاعات العسكرية، بل تقيّم تأثيرها من خلال احتمال حدوث صدمة نظامية للعوامل الاقتصادية.
• ما دام الصراع محصوراً محلياً، دون تهديد لأزمة طاقة أو أزمة اقتصادية واسعة النطاق، تواصل الأسواق التعافي بعد الهبوط المضاربي الأولي.
• سلوك المستثمرين تحدده الصورة العامة للمخاطر والسياسة النقدية وأرباح الشركات واحتمالات التصعيد اللاحق، وليس الأحداث الفردية.

يدرك المشاركون في السوق أن معظم النزاعات الحديثة تبقى محلية أو معزولة، دون صدمة أساسية لسلاسل الإمداد العالمية أو للنظام المالي. فعلى سبيل المثال، لا يوجد في إسرائيل وإيران تهديد مباشر للتوازن العالمي للطاقة، وفي أوكرانيا تم بالفعل تسعير العقوبات وإعادة هيكلة سلاسل الإمداد في الأسواق.

تؤدي انخفاض علاوات المخاطر وارتفاع نسبة المستثمرين المؤسسيين ذوي الاستراتيجيات الخوارزمية إلى أن الأسواق «تهضم» المعلومات الصادمة بسرعة أكبر.

نماذج التداول اليوم لا تُبنى على الأخبار، بل على تقييم احتمالات تطور السيناريوهات وتأثيرها الاقتصادي. وطالما يُنظر إلى احتمال تصعيد أخطر على أنه منخفض، يبقى اللاعبون في الأصول عالية المخاطر.

يرى السوق حالياً أن احتمال حدوث أزمة طاقة كبرى منخفض، نظراً لزيادة إنتاج النفط في مناطق أخرى ودور الاحتياطيات الاستراتيجية في امتصاص الصدمات.

ما الذي يمكن أخذه في الاعتبار أثناء التداول في فترات التهديدات العسكرية:

• عدم إغلاق المراكز في الأصول الخطرة بناءً على الأخبار الجيوسياسية وحدها، ما لم يكن هناك تأكيد على تدهور أساسي في البيانات.
• استخدام عقود الخيارات على النفط والذهب كوسيلة تحوط خلال فترات التقلب المرتفع.
• تنويع الاستثمارات قطاعياً باتجاه شركات الدفاع والسلع والأسهم الاستهلاكية الدورية.

صرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!