النفط هو الوقود المالي لِينٍ مستقر

USD/JPY

المنطقة الرئيسية:158.50 - 161.00

الشراء:161.50 (عند اختراق مؤكد لمستوى 160.50) ; الهدف163.50-164.50; StopLoss 160.80

بيع:158.00 (على أساس سلبي قوي) ; الهدف155.50; StopLoss 158.70

ارتفع الين بعد تصريحات ممثلي بنك اليابان — حيث يواصل المنظم الحفاظ على سياسة نقدية متشددة. ويأتي ذلك كرد فعل على تصاعد الصراع في الشرق الأوسط. وعلى الرغم من الآثار السلبية قصيرة المدى على المصدّرين، فإن رفع أسعار الفائدة يُنظر إليه كأداة ضرورية لمكافحة التضخم والحفاظ على الاستقرار المالي.

دعونا نذكّر بما يلي:

إن اعتماد اليابان الكبير على واردات النفط يعني أن تقلبات الأسعار تنعكس بسرعة على قيمة العملة والميزان التجاري. وقد ارتفعت أسعار الطاقة بسبب الحرب في الشرق الأوسط، وتستعد الحكومة للدخول إلى سوق النفط من أجل دعم الين الضعيف بشكل غير مباشر.

نادراً ما تتدخل الحكومة اليابانية في أسواق المشتقات المرتبطة بالطاقة، لكن التداول المضاربي في عقود النفط الآجلة بدأ الآن يؤثر في سوق العملات.

يُعدّ التداول في العقود الآجلة للنفط من أجل تقوية العملة وسيلة غير تقليدية بالنسبة لليابان لتنويع الاستثمارات، وقد يوجّه ضربة قوية للمضاربين.

• يتم تلبية جميع احتياجات اليابان تقريباً من النفط من خلال الواردات، ويأتي أكثر من 90% من الإمدادات من الشرق الأوسط. وقد أدت مشكلات النقل وارتفاع أسعار النفط العالمية منذ نهاية فبراير إلى زيادة أسعار الوقود والكهرباء والمواد الغذائية. وقد دفع الخطر الذي يهدد الاقتصاد الحكومة بالفعل إلى البدء في الإفراج عن 80 مليون برميل من النفط من الاحتياطيات الوطنية.
• ترتفع أسعار الطاقة، وتحتاج البلاد إلى سيولة بالدولار لدفع تكاليف الواردات — وهذا يضغط على الين ويزيد من التضخم. وإذا نجحوا في خفض أسعار النفط، فسيتراجع الضغط على العملة وسيغادر معظم المضاربين السوق.
• يعتقد مؤيدو التدخلات أن الحجم الهائل لما يسمى بسوق النفط “الورقي” — أي تداول العقود الآجلة والمشتقات التي يتجاوز حجمها بكثير الإمدادات الفعلية — يمكن أن يجعل مثل هذه الإجراءات فعّالة حتى لو كان تأثيرها غير مباشر.

يمكن تنفيذ التدخلات بطرق مختلفة.

أحد الخيارات هو بيع عقود النفط الآجلة لدفع الأسعار إلى الانخفاض، ثم إغلاق هذه المراكز تدريجياً بكميات صغيرة.

وبالطبع، سيتم تنفيذ مثل هذه الصفقات من خلال المؤسسات المالية، كما هو الحال في التدخلات التقليدية في سوق العملات. ولا يزال من الصعب تقييم الأحجام المحتملة لمثل هذه العمليات، لكن نطاقها سيكون أصغر بكثير من تدخلات العملة، بالنظر إلى الأحجام الحالية لسوق الدولار مقابل الين.

فعلى سبيل المثال، في أبريل 2024 أنفقت اليابان 5.9 تريليون ين (37 مليار دولار) على تدخل واحد في سوق العملات، مما ساعد على تصحيح سعر الصرف بأكثر من 5 نقاط كبيرة. وفي الوقت الحالي لن يخاطر أحد بمثل هذا المبلغ.

وما هي النتيجة؟

المضاربون جمهور سريع الخوف. ففي بعض الأحيان يكفي مجرد شائعة في السوق حول تدخل محتمل لإحداث حالة من الذعر الذي تسيطر عليه الحكومة — وهذا وحده قد يدعم الين.

لا يمكن تنفيذ التدخلات في سوق النفط إلا في فترات التقلب الشديد للغاية — وهذا الوضع لا يُلاحظ حالياً. كما أن فتح مراكز بيع على عقود النفط الآجلة يحمل مخاطر خسائر كبيرة إذا ارتفعت الأسعار بشكل حاد. وإذا لم تحقق مثل هذه التدخلات التأثير المتوقع، فإن ذلك سيؤدي إلى تراجع كبير في الثقة بالحكومة، في حين أن الخسائر ستزيد فقط من الضرر الذي يعاني منه الاقتصاد بالفعل بسبب ارتفاع تكاليف الواردات.

كما أنه من غير الواضح عند أي مستوى للأسعار ستخاطر الحكومة ببدء مثل هذه التجربة. فإذا لم ترتفع أسعار النفط بشكل كبير فوق المستويات الحالية، ولم يبتعد الين كثيراً عن مستوى 160 مقابل الدولار، فإن السوق الوطنية ستتمكن من التعامل مع المضاربين بالطريقة التقليدية.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!