إيران تملي أسعار النفط من جديد

XTI/USD

المنطقة الرئيسية: 78.00 - 83.00

شراء: 83.50 (بعد إعادة اختبار مستوى 81.50)؛ الهدف 85.50–87.50؛ وقف الخسارة 82.80

بيع: 76.50 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 73.50؛ وقف الخسارة 77.20

يتم تداول خام WTI مجددًا فوق مستوى 82 دولارًا للبرميل: فاعتبارًا من 11 أغسطس، تتحرك العقود الآجلة بالقرب من 82.47 دولارًا، بينما يتداول خام برنت عند حوالي 87.86 دولارًا. والمحرك الرئيسي لهذا الارتفاع ليس الطلب، بل علاوة المخاطر الجيوسياسية. إذ تتعثر المفاوضات الأمريكية الإيرانية بشأن شروط استعادة حركة الملاحة الكاملة عبر مضيق هرمز، ما يدفع السوق إلى تسعير مخاطر اضطرابات الإمدادات من جديد.

وفي الوقت نفسه، لا تزال الصورة الأساسية مختلطة.

لنتذكر:

تحد المخزونات الأمريكية من إمكانات الصعود: ففي الأسبوع المنتهي في 31 يوليو، ارتفعت مخزونات النفط الخام بمقدار 2.5 مليون برميل لتصل إلى 407.0 ملايين برميل. وهذا أقل بنحو 6% من متوسط السنوات الخمس. وفي الوقت نفسه، انخفضت مخزونات البنزين بمقدار 1.6 مليون برميل، بينما تراجعت مخزونات نواتج التقطير بمقدار 3.5 ملايين برميل. لذلك، لا يمكن تفسير ارتفاع مخزونات الخام باعتباره إشارة هبوطية واضحة، إذ لا يزال سوق المنتجات المكررة أكثر ضيقًا بكثير.

• يشير ارتفاع مخزونات النفط الخام التجارية إلى أن الإمدادات المحلية الأمريكية لا تزال قادرة على تعويض جزء من المخاطر الخارجية. وكانت المصافي تعمل بمعدل استغلال للطاقة الإنتاجية يبلغ نحو 96.5%، مع معالجة ما يقرب من 17.2 مليون برميل يوميًا.
• ارتفعت واردات النفط الخام إلى 6.2 ملايين برميل يوميًا، رغم أن متوسط الأسابيع الأربعة ظل أقل بنسبة 4.4% من مستواه قبل عام.
• كما يفرض التعافي التدريجي لإنتاج OPEC+ ضغوطًا إضافية على السوق. ففي أغسطس، رفع سبعة أعضاء رئيسيين في التحالف مستوى إنتاجهم المستهدف بمقدار 188,000 برميل يوميًا إضافيًا. وفي يوليو، ارتفع إنتاج OPEC بمقدار 1.17 مليون برميل يوميًا ليصل إلى 19.85 مليون برميل.
• لكن الزيادة الفعلية في الإمدادات تظل مقيدة بجغرافيا الشحن: فالمشكلة لا تتعلق فقط بكمية النفط التي يتم إنتاجها، بل أيضًا بما إذا كان هذا الخام قادرًا فعليًا على الوصول إلى المشترين.

ولهذا السبب، أصبح من الأهم بالنسبة لخام WTI في الوقت الحالي مراقبة حركة ناقلات النفط عبر الخليج العربي، وليس فقط موازين المخزونات.

يظل مضيق هرمز المصدر الرئيسي لعلاوة المخاطر في السوق. وحتى إذا أدت الجهود الدبلوماسية إلى اتفاق، فلن تعود التدفقات الفعلية إلى مستوياتها السابقة على الفور.

تؤكد واشنطن أنها تسيطر على المضيق، بينما تربط طهران إعادة فتح الطريق بالكامل بإنهاء الحصار الأمريكي، ورفع العقوبات، وانسحاب القوات الأمريكية، والإفراج عن الأصول المجمدة، ودفع تعويضات. وقد أعلنت إيران بالفعل أن التوصل إلى اتفاق بشأن شروط عبور محددة لن يعني تلقائيًا إعادة فتح المضيق بالكامل.

وأي تصعيد جديد سيدعم الأسعار.

الصين مستعدة للعودة إلى السوق، لكن هذا العامل الداعم للاتجاه الهبوطي قد يختفي.

• خلال الأشهر الأخيرة، ساعد انخفاض الواردات الصينية السوق العالمية على تعويض اضطرابات الإمدادات القادمة من الشرق الأوسط.
• خلال الأشهر الأخيرة، ساعد انخفاض الواردات الصينية السوق العالمية على تعويض اضطرابات الإمدادات القادمة من الشرق الأوسط.
• بلغ متوسط الواردات خلال يونيو–يوليو 7.78 ملايين برميل يوميًا فقط، مقارنة بمتوسط بلغ 11.99 مليون برميل يوميًا خلال الأشهر الثلاثة المنتهية بنهاية فبراير.

والسبب وراء هذه الاستراتيجية واضح: تمتلك الصين مخزونات ضخمة يُقدر حجمها بما لا يقل عن 1.2 مليار برميل، ما يسمح لها بخفض مشترياتها الخارجية مؤقتًا والاعتماد على النفط الخام المتراكم لديها.

لكن هذا الاحتياطي يتقلص تدريجيًا. ونتيجة لذلك، من المرجح أن تعود المصافي الصينية المستقلة إلى السوق بنشاط أكبر خلال أغسطس، بما في ذلك من خلال شراء الخام الإيراني. وقد يؤدي ذلك إلى تشديد ملحوظ في توازن السوق الفعلية.

إذن، ماذا يعني ذلك؟

لم يعد السؤال الرئيسي بالنسبة لخام WTI هو: «ما كمية النفط التي تنتجها OPEC+؟»، بل أصبح: «ما كمية النفط التي تستطيع فعليًا الوصول إلى السوق العالمية؟»

تبدو الحركة الحالية لخام WTI أقرب إلى تعافٍ من الخصم الجيوسياسي منها إلى بداية دورة صعودية جديدة ومتكاملة. ويدعم المشترين خطر اضطرابات الإمدادات عبر مضيق هرمز، وانخفاض مخزونات المنتجات المكررة في الولايات المتحدة، واحتمال عودة الصين إلى الشراء النشط. أما البائعون، فيستفيدون من ارتفاع مخزونات الخام الأمريكية، وتعافي إنتاج OPEC+، واستمرار حالة عدم اليقين بشأن الطلب العالمي.

تقع أقرب منطقة مقاومة لخام WTI ضمن نطاق 81.50–82.00 دولارًا. وعند المستويات الحالية، يجري بالفعل اختبار هذا الحاجز. وقد يفتح الثبات فوق 82 دولارًا الطريق نحو 83.50–84.00 دولارًا. أما منطقة العرض الرئيسية التالية فتقع عند 85.50–86.50 دولارًا.

يقع الدعم الرئيسي بالقرب من 78 دولارًا. وطالما ظل السعر فوق هذا المستوى، يبقى سيناريو التعافي هو الأرجح. أما كسر مستوى 78 دولارًا إلى الأسفل، فسيزيد من احتمالات العودة نحو القيعان الأخيرة، وسيشير إلى أن علاوة المخاطر الجيوسياسية يجري استبعادها من الأسعار بسرعة.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم صفقات ناجحة وأرباحًا وفيرة!