الذهب يبحث عن اتجاه جديد

XAU/USD

المنطقة الرئيسية:5,200.00-5,400.00

الشراء:5,450.00(بعد إعادة اختبار مستوى 5.350); الهدف5,700.00; ستوب لوس5,380.00

بيع:5,150.00(على أساس سلبي قوي); الهدف4,900-4,850; ستوب لوس5,220.00

في بداية الأسبوع، استجاب الذهب فوراً بقفزة إلى $5419 — وأدى المعدن الثمين وظيفته كملاذ آمن في مواجهة الصدمات الجيوسياسية. إلا أن الأكثر إثارة حدث لاحقاً عندما تراجع السعر بالحدة نفسها.

أصبح تصعيد الصراع في الشرق الأوسط عاملاً إضافياً عطّل تدفقات المعادن الثمينة، التي كانت قد تضررت بالفعل العام الماضي بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية، ما أدى إلى تراكم مخزونات كبيرة داخل الولايات المتحدة.

تذكير:

يُعتبر الذهب تقليدياً أداة تحوّط موثوقة، لكنه في الأسواق الحديثة كثيراً ما يصبح ضحية للمضاربات المعتمدة على الرافعة المالية. يقوم المضاربون والمستثمرون الكبار بشراء الأصل عند أول دفعة إخبارية، ثم يسارعون إلى تصفية المراكز لجني الأرباح أو يواجهون عمليات تصفية قسرية.

نعتقد أن التراجع الحالي ليس بيعاً بدافع الذعر، بل هو انخفاض منضبط في علاوة الملاذ الآمن. لقد قامت الأسواق بتسعير أسوأ السيناريوهات، لكنها لم تر بعد مؤشرات على كارثة طويلة الأمد.

هناك عامل مهم آخر في الوضع الحالي: تُعد دبي مركزاً لوجستياً رئيسياً لنقل المعادن الثمينة من إفريقيا وأوروبا إلى آسيا (خاصة الهند)، وتمثل أكثر من 20% من تدفقات الذهب العالمية.

حالياً تواجه التدفقات العالمية للذهب والفضة مشكلات. منذ بدء الهجمات الأمريكية والإسرائيلية على إيران، تم تعليق الرحلات التجارية من الخليج الفارسي. يوم الثلاثاء غادرت عدة رحلات ركاب من دبي، لكنها — وفقاً للمصادر — لم تنقل ذهباً، إذ أُعطيت الأولوية للبضائع سريعة التلف.

قد تؤدي اضطرابات الإمدادات لفترة طويلة إلى ارتفاع أسعار الذهب والفضة في آسيا وزيادة تقلباتهما المضاربية.

وقد ظهرت أولى ردود الفعل بالفعل: انتقلت الأسعار في الهند من خصم يقارب 50 دولاراً للأونصة يوم الجمعة إلى مستويات أسعار لندن يوم الاثنين.

تتولى بعض شركات الخدمات اللوجستية معالجة شحنات المعادن الثمينة التي كانت مخصصة بالفعل لشركات الطيران في مطار هيثرو بلندن، نظراً لأن شركات الطيران لم تعد قادرة على نقلها. وقد أدى ذلك إلى حالات «تصدير غير مكتمل» — سلع تم تقديمها بالفعل للتخليص الجمركي ويتعين سحبها قبل إعادة توجيهها.

الفضة أكثر اعتماداً على تدفقات الإمدادات من لندن، لذلك لم تنعكس بعد المشكلات اللوجستية في الخليج الفارسي على سعرها.

وبالمناسبة، يتهم منتقدون دبي منذ فترة طويلة بتهريب الذهب المستورد بشكل غير قانوني. ويزعم تقرير لمنظمة SwissAid غير الحكومية أنه في عام 2022 تم استيراد ذهب بقيمة عشرات المليارات من الدولارات بشكل غير قانوني عبر الإمارات العربية المتحدة.

تاريخياً، تكون المضاربات الجيوسياسية على الذهب قصيرة الأجل. وإذا لم يؤدِّ الصراع إلى تعطيل مباشر للوجستيات العالمية أو إلى ارتفاعات مطولة في أسعار النفط، فإن رؤوس الأموال الكبرى لا ترى جدوى من تجميد السيولة لفترة طويلة في أصول دفاعية لا تدر عائداً ثابتاً.

إذا استمرت أزمة الشرق الأوسط، فسيبدأ رأس المال الكبير في تشكيل اتجاه هيكلي جديد للذهب، لن تتمكن المضاربات قصيرة الأجل من كسره.

لذلك، يركز المستثمرون المؤسسيون حالياً ليس على مجرد وقوع الصراع العسكري، بل حصرياً على مدة فترة عدم الاستقرار.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!