الذهب يؤمن بالسيناريو الإيجابي

XAU/USD

المنطقة الرئيسية:5,100.00 - 5,300.00

الشراء:5,250.00 (بعد إعادة اختبار المستوى 5,150); الهدف5,450-5,500; ستوب لوس5,150.00

بيع:5,000.00(على أساس سلبي قوي); الهدف4,750.00; ستوب لوس5,100.00

أدى تجدد مخاوف الحرب التجارية إلى جانب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى تشكيل المحفزات الرئيسية لدعم الذهب كملاذ آمن وتعزيز سيناريو إيجابي جديد.

بعد حكم المحكمة العليا الأمريكية ضد تعريفاته المثيرة للجدل، أعلن ترامب برنامجًا جديدًا وفرض رسوماً جمركية بنسبة 15% (الحد الأقصى القانوني) على جميع الواردات الأمريكية. ونتيجة لذلك، تصاعد الذعر بشأن المخاطر الاقتصادية الناجمة عن اضطرابات سلاسل التوريد العالمية — وعاد المستثمرون إلى التحوط بالذهب.

لطالما كان الذهب حساسًا تجاه السياسة: ارتفعت عقود الذهب الآجلة إلى 5,171 دولارًا للأونصة، بينما استهدف السوق الفوري بوضوح اختراق قمة يناير عند 5,318.40 دولارًا.

من المهم التمييز بين محرك السعر والمحرك الميكانيكي لسوق المعدن: ففي اللحظات الحرجة، لا يُدعم الذهب بالعاطفة فقط، بل أيضًا بردة فعل البنية التحتية للسوق (المخزونات/التدفقات/الفروقات).

يشير مجلس الذهب العالمي (World Gold Council) إلى أن تهديدات الرسوم الجمركية تعزز الطلب على “الملاذ الآمن” (flight-to-quality)، كما تؤدي إلى زيادة المخزونات في COMEX وتحولات في الخدمات اللوجستية والعلاوات (انتقال المعدن الفعلي إلى مواقع أقرب للتسليم بموجب العقود).

• في الواقع، تحول الذهب إلى أصل مضاربي منذ عام 2022، عندما أدى تجميد احتياطيات روسيا من النقد الأجنبي إلى ثورة حقيقية ضد الدولار. وبدأت البنوك المركزية بشراء السبائك بكثافة، ما زاد من حصة المعدن النفيس في الاحتياطيات.
• بعد ذلك، انطلق صعود XAUUSD بشكل أسي، لكن مثل هذه “الفقاعة السعرية” لا بد أن تنفجر في نهاية المطاف. وحتى الآن، قرر السوق فقط التخلص من بعض الزخم قبل موجة صعود جديدة.
• جاء الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الرابع ضعيفًا — 1.4% فقط على أساس سنوي مقابل 4.4% في الربع الثالث — وسط إغلاق حكومي قياسي. ومع حالة عدم اليقين التجاري، يضغط ذلك على الدولار الأمريكي ويدعم الذهب.
• ينظر المستثمرون المؤسسيون إلى المبالغة في تقييم XAUUSD من زاوية أسعار الفائدة الحقيقية في سوق الدين والدولار الأمريكي. ويعد هذا أعلى مستوى منذ حمى الذهب في سبعينيات القرن الماضي.
• حاليًا تدفع الحشود الأسعار إلى الأعلى، بينما خفضت صناديق التحوط ومديرو الأصول صافي مراكزهم الطويلة في المعدن النفيس إلى أدنى مستوى منذ أكثر من عام.

وماذا عن النتيجة؟

السيناريو القصير الأجل الأكثر احتمالاً هو حركة جانبية حتى ظهور عوامل أساسية قوية..

إن خفض التصعيد في الشرق الأوسط، وسلبية الاحتياطي الفيدرالي، وقوة الدولار الأمريكي الناتجة عن ذلك، ستعيق ثيران الذهب. في المقابل، فإن اندلاع نزاع مسلح في إيران وشبح الركود في الاقتصاد الأمريكي سيمنحان مشتري XAUUSD دعماً قوياً.

من الواقعي تمامًا استئناف الاتجاه الصاعد نحو 6,200–6,500 دولار خلال الأشهر القليلة المقبلة، إذ لا يزال الطلب على المعدن الفعلي مرتفعًا، ومن المرجح أن يستأنف الاحتياطي الفيدرالي التيسير النقدي، ولا يوجد أداة أفضل من الذهب للتحوط من المخاطر الجيوسياسية.

إمكانات صعود الذهب لم تُستنفد بعد. وفي ظل عدم وجود نقص في السيولة واستمرار انفصال المعدن النفيس عن المحركات الأساسية، بما في ذلك العوائد الحقيقية لسندات الخزانة والدولار الأمريكي، يمكن توقع أي سيناريو.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!