بنك اليابان في طريق مسدود: انتظار تدخل جديد

EUR/JPY

المنطقة الرئيسية: 185.00 - 186.00

شراء: 186.30 (في ظل خلفية أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 188.50؛ وقف الخسارة 185.60

بيع: 185.00 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 186.00)؛ الهدف 183.00-182.50؛ وقف الخسارة 185.70

يدعم تراجع الين الياباني إلى مستوى 162 مقابل الدولار الأمريكي التوقعات باستمرار ضعف العملة اليابانية. ويُنظر الآن إلى مستوى 165 ينًا مقابل الدولار على أنه الحد المحتمل الذي قد يدفع السلطات النقدية إلى التدخل. ويواصل إطار التدخل الياباني في سوق العملات التطور بما يتماشى مع ظروف السوق الحالية، حيث أصبحت قرارات بنك اليابان بالتدخل تعتمد بصورة متزايدة على سرعة واضطراب تحركات السوق، وليس على مستويات محددة لسعر الصرف، بعد أن اعتادت الأسواق على ضعف تأثير الإشارات السياسية.

للتذكير:

أنفقت اليابان خلال شهري أبريل ومايو مبلغًا قياسيًا بلغ 11.7 تريليون ين على التدخلات في سوق العملات. وعلى خلاف المرات السابقة، من المرجح أن يتجنب بنك اليابان التدخل عند المستويات الحالية، حيث قد يكون تأثير هذه الإجراءات محدودًا. فقد أثبتت المحاولات السابقة لوقف تراجع الين عدم فعاليتها، بينما لا يزال الدولار الأمريكي يحظى بدعم قوي بفضل ارتفاع أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية.

• فقدت التحذيرات اللفظية المبكرة فعاليتها، مما يجعل استراتيجية الغموض المتعمد أكثر فائدة لاستعادة عنصر المفاجأة.
• أكدت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما مرة أخرى أن السلطات مستعدة للتحرك لمواجهة التقلبات المفرطة في أسعار الصرف. ومع ذلك، فشلت التدخلات اللفظية في تخفيف الضغوط على الين. وقد تسارع تراجع العملة بعد وصول ساناي تاكاييتشي إلى السلطة في أكتوبر من العام الماضي، ثم ازداد حدة مع اندلاع الحرب المرتبطة بإيران، والتي دفعت أسعار النفط إلى الارتفاع وأدت إلى تدهور شروط التبادل التجاري لليابان.
• جاء رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة متأخرًا للغاية، وأصبح الين يعتمد بدرجة كبيرة على قوة الدولار الأمريكي وتوقعات استمرار رفع أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الأخرى.
• إذا استمر ضعف الين واقترب من مستوى 165، فقد تلجأ طوكيو إلى التدخل المباشر في السوق.
• وقد يعمل تراكم مراكز البيع على الين في نهاية المطاف لصالح طوكيو في حال حدوث تدخل، إذ سيضطر المستثمرون إلى شراء الين لإغلاق مراكزهم، وهو ما قد يؤدي إلى تحركات قوية في السوق.

وقد يكون العامل الحاسم هو تنفيذ تدخل منسق بين الولايات المتحدة واليابان، كما نص عليه البيان المشترك الموقع في سبتمبر من العام الماضي. وتزداد احتمالات هذا السيناريو، خاصة إذا أدى تجاوز مستوى 163 ينًا إلى تسارع الحركة نحو مستوى 165.

كما سيشكل تقرير سوق العمل الأمريكي المرتقب مصدرًا إضافيًا للضغط على الين، إذ قد يعزز التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي يزيد من قوة الدولار الأمريكي. ومن الناحية التاريخية، غالبًا ما استغلت اليابان فترات انخفاض السيولة خلال العطلات لتنفيذ تدخلات في سوق العملات.

وقد استوعبت الأسواق بالفعل احتمالًا مرتفعًا لاستمرار رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من أن العديد من المحللين يعتقدون أن الفيدرالي قد يتجاهل في نهاية المطاف ارتفاع التضخم، فإنه لا يوجد حاليًا أي محفز مباشر لمثل هذا التحول. ومع ذلك، فإن صدور بيانات اقتصادية أضعف أو تغير في لهجة الفيدرالي قد يسرع هذا السيناريو.

ومن المتوقع أن يتراجع الين بنسبة 2% إضافية خلال الربع الثاني، ليسجل بذلك رابع انخفاض فصلي متتالٍ، وهي أطول سلسلة خسائر خلال السنوات الأربع الماضية. ولا يزال الفارق المستمر في أسعار الفائدة يشكل ضغطًا كبيرًا على العملة اليابانية.

ماذا يعني ذلك؟

دخل زوج اليورو/الين الياباني منطقة من عدم اليقين تتقاطع فيها قوتان أساسيتان متعارضتان: النهج المتشدد للبنك المركزي الأوروبي، وتزايد احتمالات تدخل اليابان في سوق العملات. وستعتمد التوقعات قصيرة الأجل على تطورات منتدى البنك المركزي الأوروبي في سينترا، وبيانات التضخم في منطقة اليورو، والأهم من ذلك، على تصريحات المسؤولين اليابانيين بشأن احتمال التدخل في السوق.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم تداولًا موفقًا وأرباحًا وفيرة!