طريقة فولكر: هل يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي قتل التضخم؟
طريقة فولكر: هل يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي قتل التضخم؟
⠀
معدلات الاحتياطي الفيدرالي ليست العامل الأكثر أهمية في السوق الحالية. غدًا قد يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمور بشكل كبير: قد تحدد التوقعات الجديدة اتجاه السياسة النقدية في الأشهر المقبلة.
⠀
منذ اجتماع يوليو ونشر مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع، غيرت أسواق الديون والعقود الآجلة بشكل كبير تقييمها للآفاق الفورية. تشير العقود الآجلة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن إلى احتمال أن يكون سعر الفائدة لليلة واحدة في أبريل عند 4.45٪.
⠀
في الوقت الحالي، تستند الأسعار إلى توقعات طويلة الأجل للسعر عند مستوى 4.0٪ بحلول ديسمبر 2023. إذا بدت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن ضعيفة للغاية بالنسبة للأسواق، فسيكون هناك خطر من تخفيف الظروف المالية، وهذا هو بالضبط ما لا يريده الاحتياطي الفيدرالي.
⠀
تجاوز التضخم 8٪، والتضخم الأساسي أعلى من 6٪، لكن الحالة الأساسية ليوم غد هي رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. لماذا لا ترفع النسبة إلى 5.5-6٪ من أجل حل جميع المشاكل بشكل فوري؟ في الواقع، منذ أكثر من 40 عامًا، رفع بول فولكر المعدل فورًا إلى 20٪ سنويًا، وبعد أزمة النفط في السبعينيات، تمكن من خفض التضخم من 14٪ إلى 3،6٪.
⠀
للأسف لم تعد أمريكا اليوم قادرة على تحمل مثل هذا الترف، لأن تكلفة خدمة الديون ارتفعت بشكل كبير. خلال فترة فولكر، كان الدين القومي 32.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ولكن منذ ذلك الحين نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة 7 مرات، والديون الوطنية - 33 مرة. في عام 2019، دفعت الولايات المتحدة 567 مليار دولار نفقات فوائد على الدين العام أو 17٪ من إيرادات الميزانية. كان المعدل المتوسط 2.5٪.
⠀
إن رفع سعر الفائدة الحاد من شأنه أن يؤدي إلى موجة ضخمة من حالات التخلف عن السداد والإفلاس، ويؤدي إلى تفاقم الركود العام - على الصعيدين العالمي وفي الولايات المتحدة. مثل هذه الخطوة ستسبب حالة من الذعر والهروب من العملات الوطنية إلى الدولار. يمكن أن يؤدي النمو السريع للغاية للمعدل في الولايات المتحدة إلى أزمة سيولة حادة، والأهم من ذلك، أزمة في سوق العقارات.
⠀
لذا فإن جيروم باول، على عكس بول فولكر، لا يتمتع عمليا بحرية المناورة. لذلك، نتحرك بخطوات صغيرة ولكنها متسقة. الشيء الرئيسي هو اختيار الهدف الصحيح.
⠀
الأرباح لكم جميعا!
⠀
معدلات الاحتياطي الفيدرالي ليست العامل الأكثر أهمية في السوق الحالية. غدًا قد يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمور بشكل كبير: قد تحدد التوقعات الجديدة اتجاه السياسة النقدية في الأشهر المقبلة.
⠀
منذ اجتماع يوليو ونشر مؤشر أسعار المستهلكين أعلى من المتوقع، غيرت أسواق الديون والعقود الآجلة بشكل كبير تقييمها للآفاق الفورية. تشير العقود الآجلة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن إلى احتمال أن يكون سعر الفائدة لليلة واحدة في أبريل عند 4.45٪.
⠀
في الوقت الحالي، تستند الأسعار إلى توقعات طويلة الأجل للسعر عند مستوى 4.0٪ بحلول ديسمبر 2023. إذا بدت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن ضعيفة للغاية بالنسبة للأسواق، فسيكون هناك خطر من تخفيف الظروف المالية، وهذا هو بالضبط ما لا يريده الاحتياطي الفيدرالي.
⠀
تجاوز التضخم 8٪، والتضخم الأساسي أعلى من 6٪، لكن الحالة الأساسية ليوم غد هي رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. لماذا لا ترفع النسبة إلى 5.5-6٪ من أجل حل جميع المشاكل بشكل فوري؟ في الواقع، منذ أكثر من 40 عامًا، رفع بول فولكر المعدل فورًا إلى 20٪ سنويًا، وبعد أزمة النفط في السبعينيات، تمكن من خفض التضخم من 14٪ إلى 3،6٪.
⠀
للأسف لم تعد أمريكا اليوم قادرة على تحمل مثل هذا الترف، لأن تكلفة خدمة الديون ارتفعت بشكل كبير. خلال فترة فولكر، كان الدين القومي 32.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ولكن منذ ذلك الحين نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة 7 مرات، والديون الوطنية - 33 مرة. في عام 2019، دفعت الولايات المتحدة 567 مليار دولار نفقات فوائد على الدين العام أو 17٪ من إيرادات الميزانية. كان المعدل المتوسط 2.5٪.
⠀
إن رفع سعر الفائدة الحاد من شأنه أن يؤدي إلى موجة ضخمة من حالات التخلف عن السداد والإفلاس، ويؤدي إلى تفاقم الركود العام - على الصعيدين العالمي وفي الولايات المتحدة. مثل هذه الخطوة ستسبب حالة من الذعر والهروب من العملات الوطنية إلى الدولار. يمكن أن يؤدي النمو السريع للغاية للمعدل في الولايات المتحدة إلى أزمة سيولة حادة، والأهم من ذلك، أزمة في سوق العقارات.
⠀
لذا فإن جيروم باول، على عكس بول فولكر، لا يتمتع عمليا بحرية المناورة. لذلك، نتحرك بخطوات صغيرة ولكنها متسقة. الشيء الرئيسي هو اختيار الهدف الصحيح.
⠀
الأرباح لكم جميعا!
