Juicio contra el Presidente: ¿respirará el mercado con alivio?

EUR/USD

Zona clave: 1.1750 - 1.1850

Compra: 1.1850 (tras volver a probar el nivel 1,1800) ; objetivo 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1780

Venta: 1.1700 (con una base fundamental muy negativa) ; objetivo 1.1500; StopLoss 1.1770

La Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que el presidente violó la ley federal al aumentar unilateralmente los aranceles contra todos los socios comerciales del país. El veredicto principal: Trump no tiene derecho a imponer aranceles “sin límites en cuanto a monto, duración y alcance” si no cuenta con un mandato directo y claro del Congreso.

Se trata de aranceles introducidos mediante la ley IEEPA de 1977 — el régimen de “poderes económicos de emergencia”. Trump declaró el déficit comercial de EE. UU. como “emergencia nacional” y también citó amenazas relacionadas con el suministro de fentanilo. El Tribunal afirmó que esta norma de “emergencia” no estaba destinada a otorgar al presidente autoridad para imponer aranceles de tal magnitud y que “no alcanza” el nivel necesario de competencias.

Sin embargo, la guerra arancelaria no ha terminado, y el mercado recibió un nuevo golpe de riesgo.

Recordemos:

El mercado reaccionó no a la cancelación de todos los aranceles, sino al hecho de que el mecanismo clave para imponerlos fue declarado ilegal. Esto reduce la probabilidad de decisiones repentinas, cuando los aranceles se introducen rápidamente y sin procedimientos prolongados.

La Corte Suprema no cerró el asunto: comienza la implementación práctica del fallo — qué aranceles exactamente se consideran incluidos en la decisión y cómo deben tratarse. Una cuestión particularmente delicada es la devolución de dinero a los importadores: los jueces dejaron esto esencialmente en manos de instancias inferiores, por lo que no habrá reembolsos automáticos rápidos. Bajo estos aranceles podrían haberse recaudado más de 175.000 millones de dólares, y ahora pueden surgir disputas legales separadas en torno a esa suma.

¿Y cuál es el resultado?

Enfurecido, Trump cambió su postura en cuestión de horas, elevando los aranceles hasta un máximo del 15% conforme a la Sección 122, frente al 10% inicial. Pero la ira es mala consejera.

• El nuevo arancel “universal” terminó beneficiando a quienes Trump criticaba activamente, como China y Brasil. Sus tasas arancelarias promedio ahora se reducirán significativamente.
• Los aliados estratégicos de EE. UU. — la UE, el Reino Unido, Japón — recibirán un nuevo golpe arancelario, especialmente en los segmentos de alta tecnología e industria.
• Los países que no habían finalizado un “acuerdo” comercial con Trump suspendieron las negociaciones.

Al mismo tiempo que las criptomonedas subían, aumentó la demanda de activos de riesgo en general, mientras el dólar comenzó a debilitarse. El índice del dólar descendía y los rendimientos de los bonos estadounidenses subían — lo que refleja expectativas de que la presión arancelaria sobre la economía podría disminuir.

La decisión de la Corte Suprema es importante no como una “noticia política”, sino como un factor que cambia la velocidad y la magnitud de posibles shocks para el mercado.

• El Parlamento Europeo debía ratificar el acuerdo el lunes, pero ahora tiene la intención de rechazarlo; la Comisión Europea afirma que espera aclaraciones de EE. UU. sobre el aumento de aranceles e insta a Trump a respetar el consenso alcanzado.
• Corea del Sur no se apresura a ratificar su acuerdo con EE. UU. y continuará las consultas.
• India no solo no ratificará el acuerdo comercial, sino que incluso pospondrá su visita a EE. UU. hasta que haya mayor certeza.
• Está claro que nadie quiere firmar un acuerdo con Trump cuando resulta más ventajoso pagar un 15% en lugar de un 30% más inversiones y compromisos de compra de bienes estadounidenses.
• Trump solo puede imponer nuevos aranceles por 150 días, y en el Congreso no hay votos suficientes para extender ese arancel.

Ahora será más difícil introducir aranceles globales “de una sola vez”: tales medidas requieren autorización directa del Congreso, y no simplemente una referencia a poderes de emergencia. Esto reduce el riesgo de golpes arancelarios repentinos y da al mercado más tiempo para adaptarse.

Al mismo tiempo que las criptomonedas subían, aumentó la demanda de activos de riesgo en general, mientras el dólar comenzó a debilitarse. El índice del dólar descendía y los rendimientos de los bonos estadounidenses subían — lo que refleja expectativas de que la presión arancelaria sobre la economía podría disminuir.

Pero la incertidumbre no desaparece por completo — todos entienden que Trump sigue siendo un factor de riesgo — la administración aún dispone de mecanismos jurídicos alternativos, lo que significa que el tema arancelario puede volver a la agenda del mercado en cualquier momento.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!