El yen como instrumento de una política fallida

USD/JPY

Zona clave: 156.50 - 157.50

Compra: 158.00 (sobre fuertes fundamentos positivos); objetivo 159.50-160.00; StopLoss 157.50

Venta: 156.00 (tras un retest de 156.50); objetivo 154.50-153.50; StopLoss 156.50

Japón intervino en el mercado de divisas durante las vacaciones de la “Golden Week” a comienzos de mayo para apoyar al yen. Esto corresponde a la práctica tradicional del BOJ: realizar intervenciones cambiarias durante periodos festivos, aprovechando la baja liquidez del mercado.

La intervención consiste principalmente en la compra de yenes por parte del Banco de Japón en los mercados de divisas. Anteriormente, el banco central también realizó intervenciones para compensar el impacto de la guerra en Irán sobre el tipo de cambio del yen.

El resultado de estas acciones fue una fuerte liquidación de posiciones netas cortas en el yen, lo que redujo la presión especulativa, aunque hasta ahora no ha logrado romper la tendencia general de debilitamiento frente al dólar estadounidense.

Otra intervención cambiaria del Banco de Japón está ralentizando el ritmo de caída del yen, pero las acciones del regulador monetario estaban dirigidas a “ganar tiempo” más que a garantizar una recuperación sostenible de la moneda japonesa.

Recordatorio:

La intervención del banco central se produjo después de que el USD/JPY superara el nivel de 160.5 a finales de abril, el nivel más débil del yen en las últimas décadas. En cuestión de horas, el par cayó más de un 3%, lo que provocó especulaciones de que el Ministerio de Finanzas de Japón gastó alrededor de ¥5.5 billones ($35 mil millones) para apoyar la moneda. Las intervenciones posteriores podrían haber añadido otros aproximadamente ¥5 billones.

• Varios factores económicos adversos continúan presionando al yen. Las bajas tasas de interés hacen que la moneda sea menos atractiva para los inversores globales que buscan mayores rendimientos.
• Un yen débil provoca un aumento de los costes de importación, principalmente de recursos energéticos, lo que intensifica la presión inflacionaria y aumenta la carga sobre los subsidios gubernamentales al combustible.
• Los mercados financieros ya han descontado la mayor parte de las subidas de tasas esperadas del BOJ, limitando el potencial efecto de un mayor endurecimiento de la política monetaria.
• Es probable una subida de tasas del Banco de Japón en junio; sin embargo, la política monetaria sigue rezagada respecto a las realidades económicas, limitando el apoyo a largo plazo para el yen.
• Un factor adicional de presión son las grandes posiciones especulativas del capital privado contra el yen.

Las intervenciones cambiarias pueden provocar rallies a corto plazo y obligar a los traders a cerrar posiciones cortas, pero la experiencia histórica demuestra que tales manipulaciones de mercado rara vez crean una tendencia alcista sostenible sin el respaldo de fundamentos económicos más sólidos.

Cualquier fortalecimiento temporal del yen relacionado con próximas negociaciones entre EE. UU. y Japón o con señales políticas coordinadas puede convertirse en una oportunidad de venta para los traders que esperan la continuación de la tendencia bajista general.

USD/JPY tiene todos los requisitos previos para volver al rango de 160–165 en los próximos meses.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!