El Tesoro de EE. UU. intenta salvar al dólar

SP500

Zona clave: 7.700 - 7.800

Compra: 7.850 (después de volver a probar 7.600); objetivo: 8.100; StopLoss: 7.780

Venta: 7.650 (ante fuertes factores fundamentales negativos); objetivo: 7.450-7.350; StopLoss: 7.720

El dólar se está convirtiendo en una posible víctima de los esfuerzos de Washington por contener los costes de financiación a largo plazo en Estados Unidos. Los inversores están reevaluando la moneda después de que el Tesoro ampliara sus compras de bonos gubernamentales en circulación, lo que plantea dudas sobre hasta dónde están dispuestas a llegar las autoridades para contener los rendimientos.

El Tesoro duplicará como mínimo sus recompras de bonos gubernamentales a largo plazo después de que los rendimientos alcanzaran sus niveles más altos. El nuevo límite será de al menos 4.000 millones de dólares por operación.

Recordemos:

Los bonos a largo plazo de todo el mundo están sometidos a una fuerte presión: los inversores exigen una prima más elevada por mantener deuda durante varias décadas. En Estados Unidos, esta presión se ve amplificada por la preocupación en torno al déficit presupuestario, las importantes necesidades de financiación y el aumento del coste del servicio de la deuda federal.

• Las recompras de bonos del Tesoro no tienen como objetivo principal reducir el nivel total de la deuda pública. En cambio, permiten al departamento recomprar títulos más antiguos y menos líquidos, mejorando el funcionamiento del mercado.
• El actual proceso de recompra tiene como objetivo respaldar la liquidez en el segmento del mercado comprendido entre los bonos a 10 y 30 años, donde la presión vendedora ha sido más intensa. La caída de los rendimientos ejerce presión sobre el dólar.
• El mercado reaccionó rápidamente: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cayó hasta aproximadamente el 5,185 %.
• Hoy, el índice del dólar se mantuvo cerca de mínimos de tres meses después de caer alrededor de un 0,8 % durante la jornada anterior. El yen, el franco suizo y el dólar neozelandés estuvieron entre las monedas que se fortalecieron frente al dólar.
• El Tesoro también se prepara para emitir 16.000 millones de dólares en nuevos bonos a 20 años, lo que supondrá otra prueba para la demanda de deuda de larga duración.

Qué significa esto para los mercados de bonos

El anuncio demuestra que el Tesoro está dispuesto a responder al deterioro de la liquidez en el extremo largo de la curva de rendimientos. Esto podría ayudar a reducir la volatilidad y mejorar las condiciones de negociación, especialmente para los títulos más antiguos que resultan más difíciles de comprar y vender.

Sin embargo, las recompras no eliminan los factores que impulsan los rendimientos al alza. El elevado endeudamiento público, el considerable déficit presupuestario y los persistentes riesgos inflacionarios siguen siendo problemas clave. Si estas presiones continúan, el efecto del aumento de las recompras podría resultar temporal en lugar de provocar una reversión sostenida de los rendimientos a largo plazo.

Entonces, ¿qué significa todo esto?

La intervención del Tesoro en el mercado abierto resuelve un problema, pero potencialmente crea otro. La reducción de los rendimientos a largo plazo puede aliviar las condiciones de financiación, pero al mismo tiempo debilita uno de los principales pilares de apoyo del dólar.

La confianza en la política económica estadounidense está disminuyendo: el considerable déficit presupuestario exige emisiones masivas de bonos del Tesoro, mientras que mantener los costes de financiación en niveles aceptables es cada vez más importante para Washington.

Algunos inversores se preguntan ahora si las recompras de bonos son una señal de una creciente presión fiscal sobre la moneda. Por ahora, el dólar continúa recibiendo apoyo de la profundidad de los mercados de capitales, la fuerte demanda de activos estadounidenses y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial.

Si el Tesoro de Estados Unidos continúa conteniendo los rendimientos a largo plazo mediante recompras mientras el endeudamiento fiscal se mantiene elevado, los inversores trasladarán cada vez más capital hacia activos alternativos: el yen, el franco suizo, el euro y el oro.

Y eso definitivamente no le gustará a Trump.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Les deseamos operaciones rentables!