El dólar dio la vuelta al mercado

EUR/USD

Zona clave: 1.1350 - 1.1400

Compra: 1.1450 (con una base fundamental fuertemente positiva) ; objetivo 1.1650; StopLoss 1.1380

Venta: 1.1300 (en un retroceso después de volver a probar 1.1350) ; objetivo 1.1150-1.1100; StopLoss 1.1370

Una Fed hawkish, los rendimientos de los Treasuries por encima del 5% y la prima geopolítica están cambiando el equilibrio de fuerzas en los mercados financieros. Pero un dólar sobrecalentado ya exige tácticas más cautelosas: el próximo impulso dependerá de la inflación, el petróleo y las expectativas de tipos.

El dólar ha pasado de la defensa al ataque: los tipos de la Fed, los rendimientos de los Treasuries, el petróleo y la geopolítica están creando un nuevo impulso. Pero el DXY ya se ha acercado a 100.50, mientras que el posicionamiento de los fondos se está volviendo alcista — simplemente comprar el dólar en máximos está perdiendo ventaja.

Un recordatorio:

Hasta hace poco, el debilitamiento gradual seguía siendo el escenario base para el dólar. Ahora el mercado se ve obligado a reposicionarse tras la decisión de la Reserva Federal del 16 de septiembre. La Reserva Federal de EE. UU. elevó el rango objetivo de los fondos federales en 25 puntos básicos — hasta 3.75–4.00%. Fue la primera subida en tres años. Al mismo tiempo, el regulador indicó explícitamente que la inflación sigue siendo elevada, mientras que la actividad económica, la demanda de los consumidores y la productividad siguen siendo resistentes.

La previsión mediana del tipo para finales de 2026 se sitúa en 4.1%, frente al 3.8% de la versión de junio. Al mismo tiempo, la previsión mediana de inflación PCE para 2026 se elevó al 3.7%, mientras que la PCE subyacente se elevó al 3.4%.

En otras palabras, el mercado recibió exactamente la combinación de factores capaz de respaldar al dólar: un tipo más alto + una inflación más alta + ninguna necesidad de rescatar urgentemente la economía reduciendo el coste del dinero.

El mercado de tipos reflejó esto rápidamente. Para el mercado de divisas, se trata de un cambio fundamental. El dólar ya no necesita mostrar un panorama económico perfecto. Basta con que los tipos de EE. UU. se mantengan por encima de las expectativas de tipos en otras economías desarrolladas.

El mercado de deuda pública estadounidense se está convirtiendo en el principal factor. El rendimiento del Treasury a 10 años subió al 5.23% el 25 de septiembre, su nivel más alto desde 2007. El rendimiento a 30 años alcanzó el 5.49%, su nivel más alto desde 2004.

Esto ya no es simplemente un movimiento técnico en los bonos. La subida de los tipos a largo plazo implica una enorme revalorización del coste del capital en todo el sistema financiero global.

El actual impulso del dólar tiene otro argumento poco convencional — la energía.

Brent superó repetidamente los $100 por barril en septiembre. Cuando el petróleo sube debido al riesgo geopolítico, el mercado experimenta dos efectos simultáneamente:

• aumentan las expectativas de inflación;
• aumenta la probabilidad de que la Fed mantenga una política restrictiva.

Como resultado, el petróleo puede respaldar paradójicamente al dólar incluso cuando él mismo representa una amenaza para el crecimiento económico.

Para los traders, esto lleva a una conclusión sencilla: vigilar únicamente el DXY ya no es suficiente.

Brent y los Treasuries a 10 años deben vigilarse simultáneamente. Una subida sostenida de ambos indicadores al mismo tiempo crearía el entorno fundamental más sólido para el USD.

¿Y cuál es el resultado?

El dólar está subiendo no porque sus problemas hayan desaparecido. El error cometido por inversores y analistas fue interpretar automáticamente los problemas estructurales de EE. UU. — enorme deuda pública, déficit presupuestario y riesgos políticos — como argumentos contra el dólar.

más deuda → mayores rendimientos → mayores costes de financiación → condiciones financieras más restrictivas → dólar más fuerte a corto plazo.

Por lo tanto, el actual movimiento del USD no puede interpretarse automáticamente como el inicio de un ciclo alcista de varios años.

Pero cuanto más suba el DXY, más dependerá el mercado de nuevos datos macroeconómicos. Por lo tanto, la principal idea de trading no es comprar el dólar a cualquier precio, sino utilizar las correcciones para construir posiciones cuando se confirmen los elevados tipos y rendimientos de EE. UU.

Si el petróleo, las expectativas de inflación y los rendimientos de los Treasuries comienzan a caer simultáneamente, el actual impulso del dólar se volverá vulnerable mucho antes de que esto sea visible en los indicadores fundamentales de la deuda pública.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!