Las Acciones de Strategy Caen Más que el BTC

BTC/USD

Zona clave: 55,000 - 60,000

Compra: 61,500 (sobre una sólida base positiva); objetivo 63,500-66,000; StopLoss 60,500

Venta: 53,500 (en un retroceso tras volver a probar el nivel de 55 000); objetivo 50,000-48,500; StopLoss 54,500

Las pérdidas contables, las llamadas pérdidas "sobre el papel", de Strategy en BTC por un total de $13.000 millones superan la capitalización bursátil de cientos de tokens, lo que pone de manifiesto la extrema concentración de riesgos que existe actualmente en el mercado de las criptomonedas. Strategy (MSTR) afronta las mayores pérdidas no realizadas de la historia corporativa.

Recordemos:

Desde 2020, Strategy, bajo el liderazgo de su presidente ejecutivo Michael Saylor, ha estado captando capital de manera agresiva para aumentar sus reservas de Bitcoin, convirtiendo de hecho a la empresa en una apuesta apalancada sobre este activo.

La compañía, que pasó del desarrollo de software a la gestión de reservas de Bitcoin, posee aproximadamente 844.000 BTC, adquiridos a un precio medio cercano a $75.600. Con el precio actual del BTC alrededor de $60.000, la pérdida por valoración a mercado (más de $13.000 millones), de acuerdo con las normas contables de valor razonable, se refleja directamente en la cuenta de resultados.

Tanto Bitcoin como el ecosistema de criptomonedas en su conjunto fueron creados sobre los ideales de la descentralización, destinados a trasladar el poder financiero desde las grandes instituciones "demasiado grandes para quebrar" hacia los particulares. Sin embargo, una sola empresa cotizada ha acumulado tal cantidad de Bitcoin que ahora genera pérdidas contables comparables al valor de mercado de numerosos ecosistemas de criptomonedas.

La pérdida contable de Strategy también supera la capitalización bursátil de numerosos proyectos de DeFi, privacidad y oráculos, como Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BUIDL de BlackRock, Uniswap, Near Protocol, Aster y otros. Esto significa que la apuesta apalancada de una sola empresa sobre BTC ha "consumido" más valor que la utilidad real de varios proyectos blockchain.

Los partidarios de Saylor consideran estas pérdidas como una volatilidad temporal dentro de la tesis a largo plazo del "oro digital", creyendo que las actuales pérdidas sobre el papel acabarán convirtiéndose en importantes beneficios cuando BTC encuentre su suelo y comience el siguiente ciclo alcista.

Por desgracia, la situación es mucho más peligrosa.

Las acciones de MSTR ya caen cerca de un 9%, mientras que Bitcoin pierde apenas un 3%.

Las continuas emisiones adicionales para obtener fondos destinados a cubrir las obligaciones de dividendos del STRC y a comprar un nuevo avión ejecutivo no han pasado desapercibidas.

Estas acciones preferentes representan una especie de híbrido entre bonos y acciones: su precio debería mantenerse en torno a ≈$100, mientras la empresa paga un dividendo anual del 11,5%.

Así era como Saylor presentaba esta inversión en sus vídeos promocionales, animando a la gente a invertir todo su capital, jubilarse y disfrutar de la vida viviendo de los dividendos. En la práctica, hoy el STRC cayó hasta $73,62.

¿Y cuál es el resultado?

A los problemas de mercado de Michael ahora se suman también problemas legales. El despacho Rosen Law Firm ha habilitado en su sitio web un formulario mediante el cual cualquier inversor puede adherirse, en apenas unos clics, a una posible demanda colectiva contra Strategy. La esencia de la reclamación consiste en haber inducido a error a los inversores.

En otras palabras, Michael podría ser acusado de haber construido un nuevo esquema fraudulento de tipo Ponzi.

Por sí sola, esta investigación jurídica privada no representa una amenaza existencial para Strategy (no se trata de una investigación de la SEC ni de otro regulador). Sin embargo, sí puede agravar aún más la situación, ya que Saylor tendrá que encontrar nuevos recursos para cubrir esta nueva partida de gastos. Probablemente tendrá que realizar una nueva emisión para indemnizar a personas que ya estaban descontentas precisamente por las anteriores emisiones continuas.

Strategy simplemente promete ajustar la rentabilidad por dividendo de forma que sea el propio mercado, mediante la oferta y la demanda, quien mantenga el STRC cotizando alrededor de ese nivel. Por ejemplo, en el mínimo de hoy ($73,62), la rentabilidad debería haber alcanzado el 15,6%. Al mismo tiempo, esta no aumenta automáticamente, sino que se modifica únicamente dentro de los períodos mensuales de pago de dividendos. Además, la empresa no tiene ninguna obligación firme de elevar esa rentabilidad; oficialmente solo ha hablado de su "intención" de hacerlo.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!