El petróleo es el combustible financiero para un yen estable

USD/JPY

Zona clave: 158.50 - 161.00

Compra: 161.50 (en una ruptura firme de 160,50) ; objetivo 163.50-164.50; StopLoss 160.80

Venta: 158.00 (sobre una base negativa sólida) ; objetivo 155.50; StopLoss 158.70

El yen subió tras las declaraciones de los representantes del BOJ — el regulador mantiene una política monetaria restrictiva. Esto se debe a la reacción a la escalada del conflicto en Oriente Medio. A pesar de las consecuencias negativas a corto plazo para los exportadores, la subida de los tipos se considera una herramienta necesaria para combatir la inflación y mantener la estabilidad financiera.

Recordemos:

La fuerte dependencia de Japón de las importaciones de petróleo significa que las variaciones de precios se reflejan rápidamente en el valor de la moneda y en la balanza comercial. Los precios de la energía subieron debido a la guerra en Oriente Medio, y el gobierno se prepara para entrar en el mercado petrolero para apoyar indirectamente al yen debilitado.

El gobierno japonés interviene muy редко en los mercados de derivados energéticos, pero en este momento la negociación especulativa de futuros del petróleo está influyendo en el mercado de divisas.

La negociación de futuros del petróleo para fortalecer la moneda es un método poco habitual para Japón de diversificar las inversiones y puede afectar seriamente a los especuladores.

• Prácticamente todas las necesidades de petróleo de Japón se cubren mediante importaciones, y más del 90% del suministro procede de Oriente Medio. Los problemas logísticos y el aumento de los precios mundiales del petróleo desde finales de febrero han provocado un encarecimiento del combustible, la electricidad y los alimentos. El riesgo para la economía ya ha obligado al gobierno a comenzar la liberación de 80 millones de barriles de petróleo de las reservas nacionales.
• Los precios de la energía están subiendo, el país necesita liquidez en dólares para pagar las importaciones — esto presiona al yen y aumenta la inflación. Si se logra enfriar el precio del petróleo, la presión sobre la moneda disminuirá y la mayoría de los especuladores abandonará el mercado.
• Los partidarios de las intervenciones creen que el enorme tamaño del llamado mercado “de papel” del petróleo — la negociación de futuros y derivados, cuyo volumen supera con creces los suministros físicos — puede hacer que estas acciones sean eficaces, incluso si su influencia es indirecta.

Las intervenciones pueden llevarse a cabo de distintas maneras.

Una de las opciones es vender contratos de futuros del petróleo para empujar los precios a la baja y después cerrar gradualmente esas posiciones con volúmenes pequeños.

Por supuesto, estas operaciones se realizarán a través de instituciones financieras, igual que en las intervenciones cambiarias tradicionales. Aún es difícil evaluar los posibles volúmenes de estas operaciones, pero su escala será considerablemente menor que la de las intervenciones en divisas, teniendo en cuenta los actuales volúmenes del mercado dólar-yen.

Por ejemplo, en abril de 2024 Japón gastó 5,9 billones de yenes (37.000 millones de dólares) en una sola intervención cambiaria, lo que ayudó a corregir el tipo de cambio en más de 5 figuras. En este momento nadie arriesgará una suma similar.

¿Y cuál es el resultado?

Los especuladores son un público bastante asustadizo. A veces, para provocar un pánico controlado por el gobierno, basta simplemente un rumor de mercado sobre una posible intervención — y eso ya puede apoyar al yen.

Las intervenciones en el mercado del petróleo solo son posibles durante periodos de volatilidad extremadamente alta — y por ahora eso no se observa. Vender en corto futuros del petróleo implica el riesgo de grandes pérdidas si los precios suben bruscamente. Y si esa intervención no produce el efecto esperado, reducirá seriamente la confianza en el gobierno, mientras que las pérdidas solo agravarán el daño que la economía ya está sufriendo debido al aumento del coste de las importaciones.

Tampoco está claro a qué nivel de precios el gobierno se arriesgará a iniciar este experimento. Si los precios del petróleo no suben significativamente por encima de los niveles actuales y el yen no se aleja mucho de la zona de los 160 por dólar, el mercado nacional podrá hacer frente a los especuladores de la forma tradicional.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!