El petróleo se acostumbra a la nueva realidad

XBR/USD

Zona clave: 88,00 - 91,50

Compra: 91,50 (tras una ruptura decisiva por encima de 90,00); objetivo: 93,50-95,00; StopLoss: 90,80

Venta: 87,50 (ante fuertes factores fundamentales negativos); objetivo: 85,00-83,50; StopLoss: 88,20

Las interrupciones del suministro se están convirtiendo en un factor persistente que ejerce presión alcista sobre los precios. Tras seis meses de conflicto, las posibilidades de alcanzar una solución diplomática parecen haberse agotado. La tregua de 60 días ha expirado, pero ni Estados Unidos ni Teherán muestran voluntad de llegar a un compromiso sobre el futuro del estrecho de Ormuz.

Recordemos:

Hoy otro buque de carga fue atacado, añadiendo un nuevo factor de riesgo para esta ruta crítica para el suministro mundial de petróleo y gas. El cambio en las expectativas políticas explica por qué los precios del petróleo se han estabilizado alrededor de los 90 dólares. Desde el inicio del conflicto, el petróleo ha perdido parte de su «prima de pánico», pero sigue siendo aproximadamente un 50 % más caro que a comienzos de año.

El mercado del petróleo se está adaptando: ya no teme un colapso inmediato del suministro, pero tampoco espera un rápido retorno a la normalidad. Los costes que soportan ambas partes simplemente se están incorporando a los precios del mercado.

• Teherán ya no intenta escapar del bloqueo económico. En julio, la inflación en Irán superó el 80 % en comparación con el mismo período del año anterior. Al mismo tiempo, las exportaciones de petróleo cayeron hasta 294.000 barriles diarios durante ese mes, frente a 1,7 millones de barriles diarios en 2025.
• En Estados Unidos, el precio del combustible diésel superó los 100 dólares por primera vez. Trump advirtió a los estadounidenses que deben prepararse para unos precios elevados de los combustibles. Se trata de una declaración muy arriesgada para un presidente que prometió reducir los precios de la energía durante su campaña electoral. Ayer, el precio medio de la gasolina alcanzó los 4,06 dólares por galón, un 29 % más que hace un año.
• Las refinerías estadounidenses han aumentado la producción de diésel para aprovechar los precios récord del petróleo, pero las reservas nacionales continúan disminuyendo debido a la fuerte demanda de exportación.
• Según la AIE, debido a la pérdida de capacidad de refinación en Oriente Medio y a los daños sufridos por las instalaciones rusas como consecuencia de los ataques ucranianos, el procesamiento mundial de productos petrolíferos fue casi 5 millones de barriles diarios inferior al del año pasado, situándose en 81 millones de barriles diarios. Sin embargo, estas cifras podrían no reflejar con precisión los volúmenes reales de exportación, ya que el petróleo procedente de estas regiones se transporta a través de canales ilícitos.

La escasez mundial se ha compensado parcialmente mediante un fuerte aumento de las exportaciones estadounidenses de combustibles, así como por el incremento de las exportaciones desde la terminal de Fujairah, en los Emiratos Árabes Unidos, y desde la costa saudí del mar Rojo. Sin embargo, incluso estas rutas alternativas están enfrentándose a problemas.

Existen indicios de que los productores de petróleo del golfo Pérsico recurren cada vez más a buques que desconectan sus sistemas de seguimiento mientras atraviesan el estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb. Al parecer, los EAU incluso han creado una red de «petroleros en la sombra» que transportan petróleo a través de Ormuz y posteriormente lo transfieren en el golfo de Omán. Arriesgado, pero rentable por ahora.

Entonces, ¿qué significa todo esto?

En el mercado se ha desarrollado una situación inusual: los operadores saben que se están produciendo interrupciones del suministro, pero no pueden determinar su verdadera magnitud. Por ejemplo, las exportaciones de petróleo de los EAU alcanzaron una media de 3,38 millones de barriles diarios en agosto, por encima de los niveles de 2025 (3,2 millones de barriles diarios). Sin embargo, estos volúmenes podrían disminuir tras conocerse informes sobre ataques iraníes contra varios petroleros vinculados a Abu Dhabi National Oil Company mientras atravesaban el estrecho de Ormuz.

Como resultado, el volumen de petróleo que realmente llega a los consumidores se ha convertido en una de las mayores incertidumbres del mercado. Hasta que se resuelva la situación en torno al estrecho de Ormuz, esta incertidumbre persistirá.

El mercado considera que los elevados precios del petróleo podrían mantenerse incluso si las exportaciones de crudo se estabilizan, pero la falta de estabilidad política en la región limita el potencial de nuevas subidas de precios.

El rango actual de precios alrededor de los 90 dólares parece estable, pero las posiciones especulativas se están acumulando cerca de los niveles clave en sus límites, con el objetivo de activar órdenes StopLoss en ambos lados del mercado cada vez que aparece un nuevo catalizador informativo. Todavía no existe una tendencia clara a medio plazo, pero una escalada del conflicto militar impulsaría los precios al alza a corto plazo.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.